小米投資美的集團背後那些被忽視的細節

作者 | 發布日期 2014 年 12 月 16 日 9:01 | 分類 中國觀察
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小米和美的集團昨天一起發布聲明稱,小米科技與美的集團達成戰略合作,小米科技將斥資 12.66 億元人民幣入股美的集團,獲得 1.29% 的股份。美的集團將以每股 23.01 元價格向小米科技定向增發 5,500 萬股。



小米戰略入股美的集團,一時間引發產業激烈的討論,格力集團董事長董明珠甚至炮轟,「兩個騙子在一起,是小偷集團」,不過這並不影響業內對於這樁交易的關注度。由於美的集團是上市公司,通過查閱美的集團在深圳交易所發布的公告,我想再補充些雙方交易的細節。

 

合作細節與方向

根據《美的集團股份有限公司關於美的與小米戰略合作事宜的公告》所披露,雙方將以面向用戶的極致產品體驗和服務為導向,在智慧型家居及其生態鏈、行動網路業務領域進行多種模式合作,建立雙方高層的密切溝通機制,並對接雙方在智慧型家居、電商和戰略投資等領域的合作團隊,積極探索多種合作模式,支持雙方相關業務的發展。

雙方將就以下事宜進行深度的戰略合作,包括(但不限於):

1)智慧家居產業鏈全面協同發展;

2)行動網路電商業務全面合作;

3)智慧家居生態鏈、行動網路創新的共同投資,及其他經雙方協商一致的戰略合作事宜。

雙方戰略合作的基本原則和方向包括(但不限於):

1)全面開放、系統合作、協同發展;

2)共享原則:共享智慧系統平台、數據和雲計算;

3)融合原則:融合基於行動網路的線上線下的業務運作;

4)優先原則:相互之間給予對方同等條件下的優先、首選的戰略合作。

小米財務狀況首次揭露

除了雙方的合作要點之外,因為這次交易,美的集團在深圳交易所的公告中,首次正式對外披露小米公司的內部情況。根據《美的集團股份有限公司非公開發行 A 股股票預案》所披露的訊息,小米科技成立於 2010 年 3 月 3 日,註冊資本人民幣 5,000 萬元,註冊地為北京市海淀區清河中街 68 號華潤五彩城購物中心二期 13 層,法定代表人是雷軍。

以及,雷軍持有小米科技 77.80% 的股份!

當中還公布了小米 2013 年度的財務數據:2013 年小米的營業收入約為 265.83 億元,營業利潤約為 4.86 億元,利潤總額約為 5.24 億元,其中淨利潤約為 3.47 億元。

根據之前的報導,《Forbes》(富比士)從多個通路確定了小米正在進行新一輪融資的消息,細節只有一個,估值超過 400 億美元。緊接著《Bloomberg》(彭博社)印證了該消息,並且給出了更加準確的估值範圍,最低 400 億美元,最高 500 億美元,而投資方極有可能是鼎鼎有名的 DST。

就在前兩天,受益於阿里巴巴股價高達 54% 的漲幅,馬雲的身家今年增加 250 億美元,據彭博億萬富翁指數,馬雲身家週四達到 286 億美元,超越李嘉誠的 283 億美元,成為新晉的亞洲首富。

需要補充說明的是,美的集團的這份公告,只披露了小米科技有限責任公司,即小米國內營運實體的股權架構,但很多網路公司通常會採用 VIE 架構,目前尚不清楚小米與它的子公司,以及其關聯公司,還有海外註冊公司的股權狀況。雷軍 77.80% 的股份當中可能還包含投資者,以及員工的股份。

經緯莊明浩在知乎上對雷軍持有小米科技 77.80% 有更具體的解釋:1)小米拿的是美金投資,所以基本可以確定做了 VIE 結構;2)如果我們把小米看作是一個集團公司,小米科技僅僅是小米集團的一部分;3)雷總的所謂 70% 的佔股只是佔小米科技,而非小米集團;在集團層面雷總的股份肯定要比這個數字小,而且可能小很多。

 

走向生態系,下一盤更大的棋

之前我們曾經討論過,小米正在不斷突破平台的限制,進一步往生態系統邁進,估值極有可能達到千億級美元。其中核心理由如下:

1)早在一年多前,小米的估值就已經達到 100 億美金,此後一直沒有相關的資訊披露。目前外界盛傳小米的估值在 300~500 億美元之間,也就是已經形成大的平台,現正往生態系統邁進。

2)先說手機本身,小米手機 +MIUI,已經形成「硬件體+ 網路服務」的生態,涵蓋應用分發、雲端服務、遊戲聯運、主題商店、瀏覽器、電子閱讀,以及底層網路服務等等。用一句流行的話說就是,小米手機已經成為行動網路的「入口」,伴隨小米出貨量的增加,「入口」的地位還會進一步鞏固。但僅有行動網路的入口,還遠不足以支撐 1,000 億的級別。

3)所以小米需要橫向和縱向的擴張,不斷突破「手機公司」估值的邊界。首先是擴張品類,從手機到平板、機上盒、路由器、電視機,以及最新的空氣淨化器…… 用黎萬強的話說就是,小米就是生活電子消費品領域的無印良品。這樣一來,跳出「手機公司」的類比,可參考對象直接從中華酷聯躍升到了蘋果、三星,雖然體量差很多,但形態已經很接近了。

4)但僅僅是品類的擴充還不夠,只能做到形似,想要做到「神似」,還需要更大的想象力。就小米已公開的內容來看,繼續突破「電子消費品領域無印良品」邊界的布局有三:1. 行動醫療 2. 行動網路金融 3. 智慧型家居。這樣一來,和蘋果、三星的類比,比之前又拉近了一步。

5)行動醫療的布局有小米手環、九安醫療等;行動網路金融的布局包括米幣、小米支付、積木盒子等;智慧型家居則有控制中樞小米路由器;具體就不展開了,但再囉嗦兩句小米支付。蘋果發布 Apple Pay 的時候,就和業內的朋友討論過,在中國最有可能做 Apple Pay 的唯有微信、支付寶和小米。

6)當然現在很多布局都還太早,但相信等到小米上市的那天,所有這些概念打包,應該足以支撐 1,000 億級別的規模(別忘了就現在小米已經有 300~500 億美元的估值)。至於能否刷新阿里的 2,400 億美元,就早已超脫「道」和「術」的層面了……

總的來說,雷軍也是在下一盤很大的棋……

(本文由 36Kr 授權轉載) 

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