凍產不過是「假」協議,油國為何還要談?

作者 | 發布日期 2016 年 04 月 12 日 16:30 | 分類 國際貿易 follow us in feedly
圖片來源:《達志影像》
圖片取自路透社

石油輸出國組織(OPEC)與非 OPEC 陣營的主要產油國,5 天後(4 月 17 日)即將在卡達首都杜哈舉行凍產會議,協商結果牽動市場神經。杜哈會議還沒召開,彭博專欄作家 Leonid Bershidsky 就直言,兩大油國沙烏地阿拉伯、俄羅斯,凍結原油產量不過是個「假」協議,根本無法改善油市基本面,各大油國到底在盤算什麼?



4 月 17 日將召開的杜哈會議受到市場高度矚目,華爾街投行分析師、財經媒體關注各大產油國是否能如約凍結產量,以及沙烏地阿拉伯是否有能力說服重要產油國伊朗入夥。根據 OPEC 的年度統計公報,過去伊朗每日產量與伊拉克不相上下,產量位居 OPEC 成員國中第二、第三高。

沙國、伊朗長期以來,在地緣政治衝突不斷,加上制裁解禁後,伊朗又野心勃勃要搶回市佔率,先前還毫不客氣嘲諷凍產協議是一場「笑話」,讓外界憂心各大油國協商凍結產量不會這麼順利。

高盛(Goldman Sachs)11 日對杜哈會議潑冷水,表示把原油產量凍結在 1 月高點,無助於解決油市供過於求的狀況,即使 17 日各大產油國表面上達成協議,對國際油價也並非利多。

凍產若是「假」協議,油國到底在盤算什麼?

繼高盛的悲觀預測之後,彭博專欄作家 Leonid Bershidsky 也指出,油國凍產無法解決需求疲軟問題,讓油市供需恢復平衡,俄羅斯、沙烏地阿拉伯 2 月中達成不再增產的共識,根本是個空洞的「假」協議。不過 Leonid Bershidsky 認為,沙、俄兩大油國就是希望油價維持在「不會太高,卻也不至於過低」的區間,才不在乎協議能不能解決油市的供需問題。

過去一年多來油價崩盤,油國經濟成長倒退、財政收入大幅縮水,OPEC 會員國奈及利亞、安哥拉財務告急,陸續向國際貨幣基金(IMF)、世銀(World Bank)要求金援,委內瑞拉更不得不賣黃金來還債。沙烏地阿拉伯雖然有龐大的外匯作緩衝,但一般人民的好日子也結束了,沙國官方為了遏止赤字膨脹,2015 年開始頻頻刪減燃料補貼、社福措施;而俄國政府則是大砍 10% 預算,刪減了行政支出和投資計畫。

Leonid Bershidsky 指出,油價直直落,使油國經濟委靡不振,政府刪除補貼、社會福利以及投資案,一旦這樣的情況延續多年,難免造成民眾心生不滿,威脅社會穩定,甚至埋下反抗政府統治的導火線。因此沙烏地阿拉伯、俄國等國的盤算是,國際油價不能太低,如同 2 月初的低點,在每桶 29 美元徘徊。

OPEC 及俄羅斯打算拉抬油價,其中一個方法是透過聯合減產,然而油價如果回到每桶 90、100 美元,先前被低油價逼得奄奄一息的美國頁岩油業者,很可能又會重出江湖,為了拚市佔,OPEC 不太可能選擇減產,而且從 OPEC 的歷史來看,磋商聯合減產成功的可能性更低。

如果沒有減產的計畫,另一個可行方法就是協商不再增產,像 2 月中達成的凍產協議,Leonid Bershidsky 認為這種空泛的協議,短時間內能激勵油價反彈,但油價的漲勢可能有限,謹慎的投資人不會選擇頁岩油做投資標的,財務困難、垂死的頁岩油業者就難以繼續和 OPEC 等油國搶市。

Leonid Bershidsky 直言,現在 OPEC 老大哥沙烏地阿拉伯,與俄國的盤算就是,釋放消息讓交易商、華爾街操盤手相信油市正在恢復均衡,實際上油市供需失衡有沒有改善並不重要。

(圖片來源:《達志影像》)

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