在滴滴之前,蘋果都喜歡投資怎樣的企業?

作者 | 發布日期 2016 年 05 月 14 日 22:38 | 分類 Apple , 網路 , 財經 follow us in feedly
Flickr/Peter Alfred Hess

滴滴出行 13 日剛剛宣布正在進行新一輪融資,而蘋果很可能以 10 億美元成為本輪的領投公司。這是一則足以震動整個華爾街的新聞,蘋果突如其來的舉動很可能成為一項標誌性的事件,甚至預示著未來多年這家市值 5,000 億美元的科技企業的全面變革。




蘋果過去都投資怎樣的企業?

蘋果是世界上最有錢的企業。上一季度,蘋果的現金儲備超過 2,100 億美元,超過 Google 和微軟兩巨頭之和。對於蘋果來說,投資一個項目、購併一家企業在大多數情況下根本無需擔心資金問題。

然而就是這樣一家絕對「不缺錢」的令人無比豔羨的超級企業,卻一直保持著非常保守的投資策略。自 iPod 令蘋果擺脫財務困境,利潤、現金儲備開始節節攀升起,蘋果在長達十多年的時間裡幾乎沒做過任何稱得上規模的投資、購併行動。

過去,蘋果最大的兩筆投資項目分別是:

2011 年出資 26 億美元聯合微軟搶購北電集團上千項重要專利組合,以及 2014 年花費 30 億美元買下音樂設備品牌 Beats。

而這兩筆交易發生時蘋果的現金儲備都超過了千億美元水準,交易涉及的金額僅僅是蘋果金庫的零頭。

除了這兩次投資操作外,蘋果還公開或秘密地收購了很多企業。然而從財報披露的訊息可以看出,雖然每年蘋果都會買上幾家、十幾家公司,它們的規模卻都小得可憐。

蘋果喜歡收購初創型企業,每次的花費通常在千萬美元到上億美元之間。絕大多數的收購操作都與蘋果的產品、服務直接關聯。

例如,2010 年蘋果以 2 億美元收購了 Siri 公司,隨後以該公司的語音辨識技術為基礎開發了 iOS 系統的語音辨識引擎;

2008 年蘋果以 1.5 億美元買下 CPU 設計企業 P.A.Semi,隨後又購入晶片設計廠商 Intrisinty,這兩筆收購為蘋果的自主 CPU 研發計畫打下了基礎,最終結出了 Ax 系列晶片的碩果。

2012 年,蘋果在尋求頂級指紋識別研發企業 AuthenTic 的技術授權過程中,直接花錢將整家公司收入囊中。

購併 AuthenTic 使得蘋果的對手在長達兩年的時間裡,都難以推出能與 TouchID 抗衡的指紋辨識功能,為兩代 iPhone 帶來了明顯的競爭優勢。

但蘋果在地理資訊技術領域的收購就沒這麼成功了。從 2009 年起蘋果先後收購了十餘家地圖技術相關的企業,耗資總計數億美元,但時至今日蘋果自家的地圖服務的綜合水準仍與對手 Google 地圖相去甚遠。

除了收購,蘋果極少以大規模入股的形式進行財務投資。上 世紀 90 年代蘋果曾擁有 ARM 公司約 9 成的股份,卻在後者上市後幾乎賣光。自那以後蘋果就很少做某家公司的大股東:除了 2011 年和微軟聯合收購北電專利包時以股權投資的方式入股一家專門建立的投資公司外,蘋果最知名的股權投入也不過是在 GPU 研發企業 Imagination 中佔據 3 成左右的股份了。 Imagination 是 iOS 裝置的唯一 GPU 供應商,外界也一直猜測蘋果會尋求收購這家公司。

錢包鼓鼓的大企業大都喜歡搞風險投資。例如 Google 和微軟就經常投資一些初創企業,不尋求控股只為未來的投資回報。

微軟當年以很低廉的價格買了一點 Facebook 的股份(彼時花費數億美元),如今這筆投資已經有了十餘倍的收益。中國的阿里、騰訊等網路企業更是風投界的大主顧。蘋果卻從來不進行此類投入,財報報告的長期投資收益的主要來源竟然是:購買國債、企業債券的利息。在華爾街的印象裡,蘋果寧可讓資金待在銀行裡收取微薄的利息,也不願拿出來做預期收益高得多的風險投資。

總體來說,蘋果過去的投資策略是非常保守和實用的,主要為自家的產品技術服務,從來不謀求透過投資本身來賺錢。這樣的風格很可能是源自賈伯斯的喜好,賈伯斯一直專注於產品本身,而對以錢生錢的做法不怎麼感興趣。

 

高傲的蘋果,為何要入股滴滴?

從來不玩風投、只喜歡存錢吃利息的蘋果突然宣布以 10 億美元入股滴滴,這在華爾街就像是某天早起看到從西邊升起的太陽。為什麼一貫高傲保守的蘋果此次大變,一改自己多年的作風轉頭擁抱資本市場傳統遊戲規則呢?

挽救股價

挽救公司大幅下滑的股價是蘋果改變投資策略的最大動力。上季度財報標誌著蘋果長達 13 年的增長周期徹底終結,這家全球市值最高的企業面臨著業績全面下滑的困境。投資市場對蘋果的信心也大受影響,幾週來蘋果的股價已經跌去 20%,市值損失上千億美元。

轉變投資策略意味著蘋果未來可以利用自己龐大的現金儲備獲得更高的預期收益,使得公司可以在銷售產品和服務之外獲得一條新的生財管道。目前蘋果 2 千億美元現金的年均收益不值一提,而如果這筆資金的一半能獲得每年 5% 至 10% 的額外投資效益,就意味著 50 到 100 億美元的營運利潤增幅。這足以彌補蘋果產品線業績下滑的損失,也就能讓華爾街重新拾回對 AAPL(蘋果股票代碼)的信心。

向軟體服務產業轉型

滴滴是一家標準的服務型互聯網企業,與蘋果的主營產品線幾乎沒什麼關聯。投資滴滴標誌著蘋果改變多年來專注硬體銷售的運營戰略,開始涉足有著龐大市場空間的網路服務產業。

由於智慧手機、 平板等裝置市場進入成熟期,蘋果的主打產品 iPhone、iPad、Mac 系列都在面臨增長困境。相比之下,App Store、Apple Music 等軟體服務卻在高速增長,利潤率甚至超過了硬體部門。縱觀整個 IT 行業,服務類企業雖然在發展階段燒錢嚴重,一旦成長為行業領導者就可以躺著看大把鈔票進賬,滋潤過活。在硬體銷售受阻的現實面前,蘋果未來要繼續讓全球第一的利潤額增長,只能依靠軟體服務市場。而僅憑蘋果自家的軟體服務尚不足以實現增長目標,向前景廣闊的 O2O、社群等領域投資幾乎是必然選擇。

以蘋果的企業文化,自己赤膊上陣從頭開始發展 O2O 等服務幾乎是不可能的;要在這些領域一展拳腳,蘋果只能與現有的企業進行戰略合作。投資滴滴只是一個開始,未來蘋果的類似動作將成為常態。

增強在中國的影響力

蘋果是一家美國公司,過去也幾乎沒有在中國收購企業的紀錄,為什麼改變投資策略的第一步卻選擇了一家新興的中國企業來合作呢?

這正說明了蘋果 CEO 近年來關於重視中國市場的言論所言非虛。美國的網路新興企業多如牛毛,但蘋果在美國市場的地位早已牢固到不可動搖的程度;相比之下,中國的 IT 產業仍在快速增長,而蘋果在這裡並沒有取得穩固的優勢地位。在中國進行投資的邊際收益很大可能明顯高於在美國的類似投入。同時,與中國企業合作還能讓蘋果加深對這個國家市場的了解,進而針對性地改進蘋果的本地化產品戰略,提升硬體產品的銷售業績。

滴滴對蘋果來說也是一項相當安全的投資項目:滴滴的市場地位已經不可動搖,但未來的發展空間仍然非常明顯;在中國幾大網路巨頭的共同保護下,滴滴面臨的戰略風險不大,投資失敗的可能性很小。現在投資滴滴需要的資金對蘋果來說也只是小意思,未來幾乎可以肯定能大賺一筆,這樣的穩贏買賣何樂不為?

 

投資滴滴之後:蘋果還將有什麼大動作?

幾乎可以肯定,投資滴滴只是蘋果全面轉變企業經營戰略的一個開始。未來蘋果類似的投資行為會成為常態,投資的範圍也會遍及全球。在龐大的現金儲備與充足的現金流支持下,蘋果很快就會成為 IT 產業最重要的風投資金來源之一,並會對整個產業的發展產生舉足輕重的影響力。

投資滴滴也證明蘋果對線下網路服務產生的興趣。隨著蘋果企業戰略的變化,未來我們很可能會見證這家智慧硬體裝置霸主成為生活服務的新興巨頭。蘋果投資滴滴將成為全球 IT 產業的一項代表性事件,其深遠影響可能超過大多數人的想像。

(本文由 雷鋒網 授權轉載;首圖來源:Flickr/Peter Alfred Hess CC BY 2.0)

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