看看股權結構,滴滴與 Uber 誰規模大?

作者 | 發布日期 2016 年 08 月 03 日 6:00 | 分類 app , 網路 follow us in feedly
下載自路透
The logo of Didi Chuxing is seen at its headquarters in Beijing, China, May 18, 2016. REUTERS/Kim Kyung-Hoon/File Photo - RTSKHW4

滴滴收購 Uber 中國之後,柳青和程維在公開信裡驕傲地宣稱,他們成為了唯一一家同時獲得百度、阿里巴巴和騰訊投資的網路公司。



在經過大約 7 輪融資和 2 次驚天動地的合併之後,這家公司的股權結構已經非常複雜。

2 日,滴滴的天使投資人王剛還在朋友圈裡 po 出了一張聊天紀錄,顯示滴滴 CEO 程維在一個命名為滴滴股東的群組裡宣布收購 Uber 中國,這個群組裡有 45 人,應該包括了最核心的滴滴股東。

但是說出來你們可能都不信,滴滴出行的完整股東名單現在已經一張 A4 紙都打不完了。而且這還不包括透過各種專項基金和信託進去的散戶。

滴滴和快的合併幾乎是按照一比一的比例完成的。天使投資人分別是王剛個人和阿米巴,A 輪分別是金沙江和經緯創投,B 輪分別是騰訊和阿里巴巴。到了 C 輪,中信產業基金和環球老虎基金接盤,騰訊阿里追加投資;D 輪的時候軟銀、DST、淡馬錫這些 Deep Pocket 進場。

一般來說,大部分的創業公司到這一步就該準備 IPO 了,DST、軟銀、老虎環球基金、淡馬錫這些名字每一個都意味著「上岸」。

但是叫車在阿里巴巴和騰訊爭奪支付入口的時候被賦予了更大的意義,所以已經是阿里、騰訊拖著自己的投資人軟銀、DST 一起投入這場曠日持久的補貼大戰。

一直到 2015 年上半年,滴滴快的應該來說都是姓馬的,因為馬化騰還是馬雲還是一個姓,最後雙方以接近一比一的比例換股合併,阿里巴巴和騰訊在新公司的股份比率都被稀釋到 20% 以下。

滴滴和快的合併之後的第一輪融資發生在 2015 年下半年,融資額從 20 億美元追加到 30 億美元,估值從 120 億美元漲到 165 億美元。

這一輪融資中國家隊大規模進場,平安、招行、民航、中信、中金甲子、北汽集團還有上海國資委背景的賽領資本。

這輪融資之後,雖然騰訊仍然還是最大的外部股東,但是股份已經被稀釋到 10% 出頭,而整個公司管理層包括員工持股計畫加在一起股份已經不到 20%。

這一階段也有不少老股東套現,一些參與了滴滴出行融資的機構開始發起了專項基金或者信託理財計畫,向個體投資人開放了滴滴出行的股權投資,起投金額 100 萬到 500 萬不等,有些份額還被眾籌網站拿出來當噱頭,數千名土豪散戶成了滴滴的股東。

今年上半年開始,滴滴出行開始按照 250 億美元的估值進行融資,6 月份塵埃落定,這輪融資的過程也是「網路預約計程車經營服務管理暫行辦法」徵求意見最終定稿的過程。最終迎來網約車合法化的結果也是波瀾不驚。

最終估值傳聞是 280 億美元。累積融資金額 73 億美元,其中包括 45 億美元的股權融資、招行牽頭的 25 億美元的銀行團貸款還有中國人壽的 3 億美元借款。

股權部分蘋果投了 10 億美元、中國人壽投了 6 億美元、阿里和螞蟻金服投了 4 億美元,這就佔了一半。

雖然阿里巴巴和螞蟻金服在這一階段投資了 4 億美元確保滴滴打車用高德地圖替換原有的騰訊地圖,但是這輪融資之後,滴滴出行應該已經沒有兩位數股份的外部股東了,管理層的股份算起來也才將超過 10%。

到收購 Uber 中國的時候,Uber 中國作價大約 70 億美元,換了滴滴 20% 的經濟權益,其中百度為首的中國投資人佔 2.3%,Uber 全球佔 17.7%。但這只是經濟權益,真正享受完整權益的股權,只能按照 3 比 1 的比例換算成 5.89%。

到此為止,中國 BAT 三巨頭、各路國家隊、跨國資本掮客,美國上市公司市值最高的蘋果,未上市公司估值最高的 Uber,還有數千土豪,成為了滴滴打車的股東。

雨露均沾,沒有誰一家獨大,這個股權結構,基本可以反映當下中國的社會架構。

現在 Uber 全球估值 680 億美元,滴滴出行估值 350 億美元,也和 G2 兩國的 GDP 對比驚人吻合。

所以很多人說,柳青和程維的公開信說, 「雙方是偉大對手、史詩對決」。很多評論說,至少在資本層面,滴滴現在已經是和 Uber 相同量級的公司。

但我還是覺得在資本層面上 Uber 領先那麼一點點,因為 Uber 最新一輪的投資方是沙烏地阿拉伯主權基金,投了 35 億美元。

滴滴和 Uber 一樣,股東裡面都有來自美國的錢、日本的錢、歐洲的錢、新加坡的錢、中國的錢,唯獨少了來自海灣石油土豪的錢。

讀者可能會問這能說明什麼。我想說的很簡單,就是和 Uber 相比,

「滴滴打車還不夠清真。」

(本文由 愛范兒 授權轉載;首圖來源:達志影像)

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