宏達電代工 Pixel 撈不到油水?外資:轉虧為盈沒那麼容易

作者 | 發布日期 2016 年 10 月 13 日 13:36 | 分類 手機 follow us in feedly
下載自路透

Google 10 月初發表新系列 AI 智慧手機 Pixel,由 Google 自行研發設計主導,令眾人驚豔,而另一方面,為其代工的智慧手機大廠宏達電(HTC)則被彭博等外媒譏為「沉淪」,Pixel 究竟能為宏達電帶來多少收益也為外界好奇。而宏達電 9 月營收回春,在新機效應與 VR 產品眾人看好下,公司第三季就真的能重返榮耀了嗎?



宏達電近年智慧手機銷售下滑,營收也一落千丈,但 9 月宏達電營收突然大增四成,來到近 15 個月來新高,加上下月為 Google 代工的 Pixel 新機即將開賣,也讓外界好奇宏達電營運是否真的轉好,又或只是曇花一現。或許從幾家外資投資報告可找出些蛛絲馬跡。

美系外資 12 日出具給客戶最新報告大力唱衰宏達電,宏達電近五日股價均價約在每股 93 元,但該美系外資開出的目標價每股 28 元,降幅高達七成。縱使在新機效應下,宏達電營收大有斬獲,但報告指出,在 DRAM/NAND Flash、面板等相關零組件供貨吃緊下,成本也升高不少,以宏達電的規模也難有議價能力。

從宏達電 9 月公布營收 93.3 億新台幣,月增 41.8%、年增 31.35%,累積第三季營收來到 222.28 億新台幣,季增 17.6%,但在成本激增下,美系外資預估宏達電第三季最高仍有 36 億新台幣的虧損。

針對為 Google 代工的 Pixel 新機能為公司帶來多少獲利,報告同樣持懷疑態度,雖然市場一片看好在三星 Galaxy Note 7 爆炸事件後,能為 Pixel 的上市助攻,但該美系外資預估 Google Pixel 新機出貨量在 2016 下半僅 200 萬台,加上零組件成本高增,預期宏達電代工根本拿不到什麼利潤。Digitimes Research 則預估 Pixel 2016 年出貨量則在 300~400 萬台,約佔宏達電 2016 下半年智慧手機出貨量的一半。

而另一家亞系外資在 7 日發布的報告有類似的看法,認為毛利率才是宏達電轉盈的關鍵,報告估計,Pixel 出貨量需達到 1050 萬台、毛利率約 15.9%;HTC VR 產品 Vive 出貨量在明年達 300 萬台、毛利率達 17.9% 才有轉虧為盈的可能。該亞系外資同樣維持賣出評等,目標價 41 元。

(首圖來源:達志影像)

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