想參透美股玄機，跟著錢走才是王道

美國聯準會（FED）1 月會議紀錄出現各種解讀，美股為之上沖下洗，動盪不安。有財經部落客指出，參與 1 月會議的 FED 官員，包括葉倫等人都已卸任，無須過度關注，應該要跟著錢走，緊盯資金流向，才能明瞭真實市況。

MarketWatch 引用 Blonde Money 財經部落格格主 Helen Thomas 文章稱，與其煩惱 FED，不如跟著錢走，搞清楚某些資產走勢為何出現變化。美國公債殖利率一路飆高，一開始的引爆點是 2017 年 9 月 FED 宣布縮減資產負債表，帶動殖利率緩步上揚。不過殖利率換檔加速上衝的導火線，是公債價格下跌促使日本大幅減持美債。

Thomas 並指出，美元兌日圓低迷不振，原因在日本保險商減少外債的外匯避險，美元為此受創。美元避險成本和美元短期利率緊密連動，各方認定美國利率將走高，推斷外匯避險成本會隨之攀升，因而減碼。

另外，以往央行流動性排擠掉主動投資，只要輕鬆單邊押注就能獲利。此種情況導致過多資金重壓同一交易，勢必會垮台告終。做空波動性的「VelocityShares Daily Inverse VIX Short-Term ETF」（代號 XIV）承受不了波動率指數（VIX）飆高，巨虧下市。美國固定收益市場也是如此，信貸商品可能也出現類似情況。Thomas 警告，這表示流動性退場的憂慮逐漸成真，一切以慢動作發生。

2017 年日本對美債的需求大減，主因利率攀升、美元避險成本過高。

日經新聞、ZeroHedge 報導，日本財務省 1 月 12 日公布，2017 年日本投資人購買的中長期外債淨額，只有 1.1 兆日圓（99 億美元），年減 94.6% 之多。這也是日本購買外債的淨額 4 年來首度下滑。

（本文由 MoneyDJ新聞授權轉載；首圖來源：shutterstock）