鮑威爾上任後首次聽證,市場預熱看點何在?

作者 | 發布日期 2018 年 02 月 27 日 11:55 | 分類 國際金融 follow us in feedly

美國股市在等待新任聯準會主席鮑威爾的國會發言時,正不斷上揚。儘管美國工資大幅上漲,令市場投資者感到不安,但聯準會對經濟仍然相當有信心。




美國股市自近期崩跌後回復得很快,已收復過半失土,不過若要再創新高,可能就還要看聯準會主席鮑威爾接下來的政策及態度,其在國會所做的聽證,每個字句都會被市場進行分析解讀。當然市場最擔心的還是鮑威爾對通貨膨脹的評論,如果聯準會預其通膨會繼續加速,那麼升息的機率將會遠超目前市場預期。

目前離下次市場預期升息僅餘 1 個月時間,野村固定收益策略長 George Goncalves 認為,鮑威爾的談話應還是會避重就輕,不讓自己陷入兩難,他甚至尚未與委員會開過重大會議,不可能隨意表達背離原先議程的意見。儘管非經濟學界出身,但他更深諳市場心理,懂得如何安撫市場。

不過市場對於鮑威爾的期望可謂相當矛盾,既不希望他太溫和,也不要太鷹派。一般認為其說法將會與葉倫雷同,但會更多關注在放鬆銀行監管上。除通膨外,目前還有傳聞指出,聯準會將可能降低對中性利率的預估。但依據目前聯準會的議程,要達利率中性仍需要數次升息,高盛預計兩年內將可能會有 8 次升息才能對抗通貨膨脹。

政治因素受關注

然而川普可能不會喜歡這個消息,儘管聯準會持續縮緊貨幣的政策,但實際上現今仍然處於相當寬鬆的環境,美國股市能持續上揚也與之有關,聯準會與美國政府之間將會越發矛盾。川普政府有可能會對聯準會的獨立性造成威脅,摩根大通表示,若政府繼續以美國股市來對經濟評分,那麼鮑威爾就會綁手綁腳,當然目前仍然沒有證據證明,川普一定會干預貨幣政策,最壞的狀況未必發生。

所以除了,稅改對經濟成長的預期,以及中性利率等升息議題外,鮑威爾作為貨幣政策的中間派,在很難激進升息的狀況下,持續漸進減債或是其策略,還有鮑威爾也在此前的演講中提到,貨幣政策透明化的問題,甚至表示聯準會對其他銀行進行壓力測試的過程應該更透明。不過為了不節外生枝,在這次國會聽證中未必會提到。

(首圖來源:Flickr/Federalreserve CC BY 2.0)

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