聯準會風格再改,鮑威爾將走向葛林斯潘

作者 | 發布日期 2018 年 08 月 27 日 10:51 | 分類 國際貿易 , 國際金融 follow us in feedly

聯準會主席鮑威爾在年度經濟政策研討會中表示,將會繼續升息,但態度漸趨保守。




美國通膨的關鍵指標核心 PCE 來到了 6 年新高達到 2%,但聯準會卻不怎麼緊張。鮑威爾在上週會議中表示,通膨的變化已不是決定何時加息地者要關鍵。他認為聯準會需要採取更加複雜的風險管理策略,且可能會突破原本的通膨指標。他強調,前幾次的經濟衰退並非肇因於高通膨,而是金融市場的崩潰。

鮑威爾指出,聯準會正面臨新的挑戰,包括對央行獨立性的質疑以及全球貿易體系的破壞。加拿大銀行行長 Stephen Poloz 也表示,國際貿易已到達危機的邊緣。雖然眾央行銀行家未提及川普之名,但很明顯對貿易戰表示擔憂。不過美國政府官員辯解,施加關稅是為了最終能消除各國的貿易壁壘。

近期美中貿易談判仍未能有進展,美國恐將繼續對價值 2,000 億美元的中國商品徵收關稅,而中國也會隨之展開報復。反而有消息指出,美墨將可能在近期對貿易達成一定的協議。如果在美國強勢升息下,新興市場央行若不跟進將有可能造成資本外逃,然而若貿易糾紛加劇,央行又將不得不降低利率來拯救市場,這會是個兩難,尤其是對經濟開放程度高的小國而言。

不再迷信數據

目前中國政府已介入人民幣市場,穩住跌勢。鮑威爾也為央行逐步升息辯護,表示並未真的過快,也不會危及經濟擴張,他強調目前美國經濟仍穩健能夠承受繼續升息。但值得一提的是,聯準會也表示對經濟數據已不再過於信任。他強調,雖然目前失業率已低於自然失業,但這些數字本身的估計就並非精確。

元大寶華的報告指出,鮑威爾在此演說中,表達了貨幣政策的不確定性,並將改以風險控制的概念,與 15 年葛林斯潘時期類似。美國經濟將面臨貨幣政策很難處理的結構性問題,經濟成長與失業率的抵換也不再明顯,聯準會不能再跟隨著這些朦朧的數據導航。

當然目前狀況與 15 年前不同,聯準會估計的自然失業率並不是很確定,所以鮑威爾暗示,只要失業率仍低於自然失業,將會繼續漸進升息,反之則加快扭轉政策。聯準會的策略是在風險中取得平衡。

(首圖來源:達志影像)

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