三五族擁多項動能,明年 Q1 不看淡

作者 | 發布日期 2019 年 12 月 02 日 11:00 | 分類 國際貿易 , 手機 , 鏡頭 follow us in feedly


化合物半導體族群擁多項動能,包括 5G 時代來臨,5G 智慧機所需 PA(功率放大器)用量大增以及品牌廠擴大導入 ToF(飛時測距)方案對 VCSEL(垂直共振腔面射雷射)需求,另外在中國去美化趨勢下、提高亞洲供應鏈比重也持續進行,而智慧機應用相關族群包括穩懋、宏捷科及全新今年分別出現營收、獲利單季新高或多年來新高佳績,短期而言,市場聚焦在此族群 2020 年第 1 季傳統淡季下,動能是否可持續,不過,現階段業者皆認為第 1 季不淡,動能有望延續。

5G 手機、3D 感測、去美化帶旺三五族營運

5G 時代來臨,隨著 5G 智慧機出貨量持續成長,加上因頻段增加,以及訊號調變更為複雜,將使整體手機 PA 用量大增,預期單一支手機射頻元件產值也將明顯提升,另 5G 基礎建設也需要射頻元件加入,隨著基地台持續布建,後續需求看增。

另方面,2019 年各家手機品牌廠商計畫或是部分機種已在後鏡頭導入 3D 感測 ToF 鏡頭。ToF 鏡頭現階段以取代景深鏡頭姿態出現,提供更佳的照相功能,不過廠商更為看重後續 VR 應用展開下,搭載 ToF 鏡頭將成趨勢,且將滲透至中低階機種,市場成長料大有可為,而供應鏈中與化合物半導體相關的 ToF VCSEL 產品,於 2020 年隨更多機種導入需求亦看俏。

再者,在中美貿易戰局勢不明情況下,導致中國品牌廠繃緊神經、生怕發生斷鏈危機,逐步展開降低美國供應鏈比重計畫,轉而提高亞洲供應比重,相對一些中低階 PA 晶片,轉而透過中國或台灣等亞洲 IC 設計公司、投片給產能規模充足的台系晶圓代工廠,亦提供台廠成長充足條件。

受惠前述動能加持,穩懋、宏捷科以及全新 2019 年營運表現十分搶眼。

穩懋 2019 年第 3 季稅後淨利創下單季新高,EPS 3.90 元已賺贏上半年;累計前 3 季稅後淨利 25.61 億元、年增 10%,EPS 6.18 元優於 2018 年同期的 5.59 元。穩懋預估第 4 季營收季增中個位數(mid-single digit),將再寫下單季新猷,主要係智慧機客戶銷售需求強勁,且基礎建設需求亦在高檔所帶動,毛利率則看季持穩。法人預估穩懋 2019 年 EPS 有機會挑戰 10 元。

宏捷科 2019 年第 3 季營收 6.66 億元,季增 47.65%、年增 54.00%,營業利益 1.55 億元、年增 210.92%,EPS 0.91 元大幅優於 2018 年同期的 0.32 元,前 3 季 EPS 1.51 元,低於 2018 年同期的 1.86 元,反映上半年需求較弱,不過下半年陸系客戶轉單效益明顯發揮之下,營運表現急起直追。

宏捷科 10 月營收 2.53 億元,月增 6.61%、年增 127.66%,已連續第 8 個月營收呈月增,並創下 41 個月以來單月新高紀錄,法人預期,由於宏捷科舊廠去瓶頸順利、汰換生產效率不佳的機台,新增加 500~1,000 片月產能,同時以目前出貨掌握度來看,11 月營收有望較前月續增、再寫紀錄,整體第 4 季營收、獲利有機會較呈季成長。

身為穩懋及宏捷科的上游,全新營運表現也同步升溫,第 3 季營收 6.98 億元,季增 12.88%、年增 52.26%,EPS 0.83 元大幅優於 2018 年同期的 0.37 元,前 3 季 EPS 為 2.11 元,優於 2018 年同期的 1.72 元;預期全新第 4 季包括手機 PA、VCSEL 需求將增溫,可望帶動第 4 季營收較前季攀升。

2020 年 Q1 供應鏈不看淡

短期而言,市場關注 2020 年第 1 季傳統淡季下、上述業者動能是否能持續,不過,目前業者皆認為第 1 季淡季不淡,有機會延續 2019 年的動能。

穩懋認為,隨著 5G 持續發展,2020 年來自 5G 應用的需求只會越來越多,各種展開的應用都需要使用 RF(射頻)元件,因此對 2020 年營運看法偏正向。穩懋雖對 2020 年第 1 季淡季營收能否較 2019 年第 4 季持穩或再提升沒有評論,不過認為若以年對年來看,有把握能優於 2019 年同期表現,而由於 2019 年第 1 季基期並不高,法人預估 2020 年第 1 季起碼有雙位數年增幅。

宏捷科方面,據悉由於目前接單仍暢旺、將填滿舊廠產能,預估 2020 年第 1 季單季營收將不亞於 2019 年第 4 季的高水位。若以第 1 季各月表現來看,1 月產能仍將滿載,惟因農曆年節提前、出貨天數減少,多少影響營收表現,不過也意味 2 月出貨將回升,將帶動 2 月傳統淡月營收再度回升。

法人指出,由於宏捷科 2019 上半年基期低,且其目前接單能見度高,預期 2020 上半年營收將優於 2019 上半年,增幅看雙位數。

全新則認為,2020 年 2 月舉行的 MWC(世界通訊行動大會),各家手機大廠將發表 5G 手機、隨後鋪貨上市,而全新因屬於上游磊晶領域,預期 5G PA 用磊晶在新品上市前可望見陸續備貨動能,有機會挹注第 1 季表現;法人則認為,全新 2020 年第 1 季營收有機會不亞於 2019 年第 4 季高峰水準、淡季走旺。

(本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載;首圖來源:Unsplash

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