分散產地風險，徐旭東進軍北美的背後盤算

遠東集團旗下化纖大廠—遠東新進軍北美再下一城。歷經 9 個月的審查期，遠東新與兩大合資夥伴 Indorama 與 Alpek，3 家業者通過美國聯邦貿易委員會許可，拿下位於德州聖體市、全球最大純對苯二甲酸（PTA）、瓶用酯粒（PET）一貫化工廠標案，這筆投資總計 11.2 億美元，3 家業者各自出資三分之一，投資手筆龐大。

值得注意的是，這項標案曝光之前，遠東新才以 3,000 多萬美元接手 M&G 位於美國西維吉尼亞州 PET 工廠，但這次出手卻是至少 3 億美元，砸下重金動作不禁讓外界好奇，遠東集團董事長徐旭東的盤算為何。

業界觀察，遠東新的德州工廠標案，背後有兩大戰略意義。

分散產地風險

台灣 PET 業者包括遠東新、新纖、南亞、南紡與力麗，目前遠東新年產能為 270 萬噸，位居台廠產量之冠；主要生產地區在上海、蘇州、越南與台灣，均在亞洲地區，也是亞洲最大 PET 業者。

然而，近 3 年遠東新位於中國工廠出口，頻頻受到關稅壁壘障礙，2016 年美國商務部針對中國 PET 課徵反傾銷稅，遠東新位於上海與蘇州廠中鏢；壞消息還沒結束，日本隨即課徵 39.8% 至 53% 反傾銷稅，遠東新同樣在課徵名單上，中國貨一口氣被堵住兩個出海口。

因此，遠東新投資美國最重要的戰略意義，就是分散產地風險。

中國 PET 產能供過於求，只能往海外銷售，眼看美國與日本兩地區消耗量大、又是淨進口國，產品毛利相對中國與東南亞來得穩定，中國業者這幾年拚命往美、日兩地倒貨，如今主力市場被堆起關稅障礙，產能無法去化只能廝殺，遠東新上海與蘇州廠只能跟著價格戰，但是對於母公司而言，想的是多一個產地、多一分保險。

美國內外銷調度

第二個戰略，則是有助於美國內、外銷的彈性調度。專家透露，遠東新、Indorama 與 Alpek 取得工廠地點，位於墨西哥灣並靠近美國西岸，這有兩層好處，第一，位在墨西哥灣，意味著方便出口，可以往外銷售到中南美洲，擴大遠東新銷售版圖。第二，美國西岸相較於東岸，運輸成本較低、PET 需求量較大，亞洲一年出口到美國 PET 產量約 25 至 30 萬噸，多數是供應西岸內需市場，如此一來，這座工廠將有效達到部分進口替代。

遠東新坦言，屆時內、外銷可能會並進。有業界私下忍不住稱讚，遠東新的投資金額雖高，但這座工廠地理位置選得好。

雖然遠東新拿下進軍美國關鍵門票，不過長期來看，仍有三大挑戰。挑戰一，目前遠東新、Indorama 與 Alpek 各出資三分之一，產能分配權也是三分之一，未來對於工廠管理與發展主導性，恐存在模糊空間。

業內人士分析，3 家合作夥伴是同業，產品差異性不大，銷售管道與市場勢必重疊，當一家銷售業績不如預期，不想提滿三分之一的產量時，工廠該如何調配稼動率，還要堅持 100% 稼動率嗎？換言之，遠東新、Indorama 與 Alpek 是既競爭又合作關係，3 方要如何協調，恐怕是一大課題。

挑戰二，三方合作的德州工廠規畫在 2021 年投產，110 萬噸 PET 產能將投入市場，預期在美國當地掀起價格戰，即使發動者不是 PET 業者，但是下游客戶飲料業可能透過「假議價、真降價」方式，間接逼迫 PET 供應商讓利。

一家銷美的台資廠悲觀認為，目前 PET 在美國銷售約有 2~3% 利潤，德州工廠一旦投產，可能就會破壞行情。

挑戰三，遠東新、Indorama 與 Alpek 已經投入 11.2 億美元取得工廠所有權，不過德州廠為在建工程，3 家後續還要再投入興建費用，這也是當初外界猜測，遠東新考慮到投資規模龐大，必須聯手同業的原因之一；也就是說，屆時投產後，折舊攤提負擔沉重、產品毛利偏低情況，德州工廠的回收期長，恐將影響遠東新的獲利能力。

（本文由 財訊 授權轉載）