中國公布基本面提振股市,褐皮書總裁:數據不可盡信

作者 | 發布日期 2019 年 07 月 16 日 14:04 | 分類 中國觀察 , 國際金融 , 財經 follow us in feedly


中國褐皮書報告指出,第二季製造業和零售業表現優異,顯示出不錯的利潤和銷量,總體而言有所改善,但仍有隱憂。

在中國政府公布 GDP 成長達 6.2% 後,市場轉趨樂觀,金價也跟著下跌,甚至帶動亞洲股市上揚。然而中國褐皮書總裁 Leland Miller 在受《彭博社》訪問時表示,他其實根本就不相信中國的經濟統計數據。他認為這絕對不會是個準確的數字,其中或許並沒有那麼多政治操縱,但在統計的過程中原本就充滿著各種變數。

Leland Miller 指出,除了行政效率問題之外,當中國官員遇到困難時,當下可能並不想顯示出一個趨弱的經濟指標,所以外界若真的在官方數據中看到疲軟時,事情往往早已發生很久,這就是中國的弱點。不過也不是說現今中國的經濟有多糟,在經過對數千中國企業的追蹤及對政府數據的過濾之後,某些經濟訊號呈現的比官方報告還要好,例如零售業。

無論是從官方數據還是公司的研究,都展現了目前中國的信貸相當活躍,比市場想像的更加積極,固定資產的投資也有所提升,中國將藉此在第四季中繼續應對貿易戰的壓力。不過為應對貿易戰最壞的情境,也就是商品被全面課以 25% 關稅,中國政府所施加的信貸已超過市場所需,這並不是什麼好事。

信貸過於氾濫及通脹加劇將不利於未來的經濟成長,儘管目前數據看起來相當美麗,但貿易戰令政府開始偏離正常的經濟成長政策,這是一個相當棘手的問題。就算注入大筆資金,也未必能看見商業投資的活躍。在褐皮書報告中也強調,中國影子金融再度復活。儘管目前為止,這些衝擊並未損害製造商和零售商的表現,甚至可說相當優異,但未來經濟下行風險仍非常沉重。

(首圖來源:Flickr/Tomas Roggero CC BY 2.0)

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