步日本後塵！歐元成利差交易新歡，晉身國際大債主

利差交易（carry trade）是指借入低殖利率貨幣，購買殖利率較高的資產。低殖利率的日圓是一直利差交易者的最愛。不過，歐洲央行（ECB）不斷降息，讓歐元跟隨日圓腳步，成了人人都想借進、但是沒人想持有的的貨幣。

金融時報報導，德意志銀行策略師 George Saravelos 報告稱，歐洲成了全球大債主，讓歐元出現重大「體制破壞」（regime break）。歐元區銀行借給非當地居民的貸款，總額升至 2008 年以來新高。非歐元區銀行的歐元計價債務，也急遽升高。德銀估計，過去 12 個月，歐元區國際收支（balance of payment）的順差達 4,550 億歐元，其中三分之二來自上述活動。

Saravelos 說，沒人想持有歐元現金資產，但是大家都想擁有歐元債務，歐元區變成國際金融體系的新流動性提供者，歐元幣值因此受壓。他說，歐元越來越像日圓，「歐元可能展現出更多『利差交易』特性，貶值很緩和，但是部位出場時，將有劇烈的升值壓力。」

他舉出幾個實例，比方說歐洲出口商選擇用美元保存銷售收益，並存放在美國銀行，以避開歐元區的低利率、甚至負利率。美國的 3 個月期利率為 1.9%，歐元區為 -0.4%。他說，歐洲躍居全球的新利差交易重鎮。

中國發行歐元計價主權債

歐元利率低，中國政府也在相隔 15 年後，再次發售歐元計價的主權債。

華爾街日報、路透社等先前報導，中國政府 11 月 5 日發售了總值 40 億歐元（約 44.5 億美元）的歐元計價主權債，可分為 3 種：分別是 20 億歐元的 7 年期歐元債、發行利率為 0.197%；10 億歐元的 12 年期歐元債，發行利率為 0.618%；10 億歐元的 20 年期歐元債，發行利率為 1.078%。

銀行家透露，市場需求火爆，申購總額超過 195 億歐元。

JP Morgan Asset Management 資產組合經理人 Jason Pang 指出，今年人民幣和歐元連動性較強、和美元連動性較弱，人民幣和歐元均相對於美元貶值。這支持中國發債者的理論，他們認為用歐元借款，能降低外匯風險。另外，歐元區公債殖利率低，也讓發行歐元債更具吸引力。

（本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載；首圖來源：pixabay）