2027 年獲利翻倍，聯發科股價低估？

聯發科近期獲利前景引發市場熱議，高盛預估其 2025 至 2027 年獲利複合年成長率將達 21%，推算至 2027 年獲利將較現況翻倍。儘管匯豐因台積電先進製程漲價及 Arm 權利金調升等成本壓力，將評等降至中立，但摩根士丹利則持樂觀態度，強調聯發科目前僅以 2027 年預估盈餘的 15 倍本益比交易，估值明顯被低估。目前聯發科除天璣系列在高階手機市占持續擴張，更成功奪下 Google TPU 等 AI ASIC 大單，並在汽車座艙晶片與 AI PC 領域展現強勁動能，成為推升未來營收的關鍵引擎。

獲利翻倍的預期反映出聯發科正經歷從「手機晶片供應商」轉型為「高效能運算平台」的質變。透過天璣 9000 系列站穩高階市場，聯發科已具備轉嫁代工成本的能力，打破過去毛利率受制於供應鏈的困局。更深層的動能來自於雲端 AI 與車用電子的結構性成長，特別是 ASIC 業務能有效緩解手機更換週期拉長的風險。隨著雲端巨頭為求去中心化與成本控管，轉向客製化晶片開發，聯發科憑藉與台積電的緊密合作及豐富的 IP 儲備，正處於獲利爆發的轉折點。市場若僅以傳統手機股視之，恐忽略其在 AI 價值鏈中的戰略地位。