通膨與戰爭變數多，下半年產業趨勢如何？

下半年全球產業正處於地緣政治與通膨復燃的雙重夾擊。美伊戰爭導致荷莫茲海峽航運受阻，國際油價飆升推升製造業投入成本，並使歐美央行降息時程一再推遲。根據台經院與央行預測，受先前關稅政策引發的提前拉貨潮影響，下半年恐出現「旺季不旺」的現象，台灣製造業景氣燈號已出現震盪。儘管 AI 伺服器與半導體先進製程需求依舊強勁，但傳統產業如石化、鋼鐵則因能源成本高漲與終端消費力減弱，面臨嚴峻的獲利保衛戰。

企業在下半年將進入「成本轉嫁」與「庫存調整」的拉鋸期。零售巨頭如 H&M 與 Next 的示警，反映出非必需消費品在通膨環境下的脆弱性，這將迫使供應鏈加速去庫存並縮減非核心支出。資金面上，聯準會降息預期的降溫，將導致全球資金回流美元資產，加劇亞幣波動，進而侵蝕出口商匯兌收益。產業結構正經歷劇烈分化，AI 基礎設施已成為企業抵禦景氣循環的唯一避風港，廠商必須在關稅壁壘與供應鏈重組的變局中，透過提升自動化與能源效率來抵銷不斷攀升的營運成本。