核能復興：新世代核分裂技術八家潛力公司大評比

全球能源市場正經歷著一場前所未有的劇烈震盪與重構，若將這場核能復興比作一條潛伏已久的神龍，那麼2025年至2026年初所發生的一系列地緣政治、技術突破與資本運作，正是這條神龍猛然擺尾的時刻。這一擺，不僅掃清了過去三十年籠罩在核能產業上的陰霾，更捲起了以兆美元計的資本巨浪。

所謂神龍之首，是以前所未有的速度吞噬電力的人工智能（AI）運算需求；而神龍之尾則是川普政府回歸後雷厲風行的「創世紀計畫」（Genesis Mission）與法規鬆綁。兩者首尾呼應，形成了一股強大的扭力，將原本被視為夕陽工業的核能，瞬間推向了硬科技的舞台中央。

神龍擺尾的歷史時刻

本報告深度剖析這場變局的內在邏輯，並對處於風暴中心的8家新世代核分裂技術公司——Oklo、TerraPower、X-energy、Kairos Power、GE Hitachi (GEH)、NuScale Power、Holtec International 以及 Rolls-Royce SMR——進行詳盡的評比。

1.「創世紀計畫」：AI與核能的國家級聯姻

2025年11月，川普總統簽署了一項極具歷史意義的行政命令，正式啟動創世紀計畫」這項計畫被白宮定位為與曼哈頓計畫同等緊迫與雄心的國家級戰略，其核心邏輯簡單而粗暴：美國必須在AI領域保持絕對的全球主導地位，而AI算力的基礎是電力——大量的、穩定的、不受天氣影響的基載電力。

「創世紀計畫」並非單純的科研撥款，它是一次對美國國家實驗室體系的總動員。能源部被授權整合其轄下17個國家實驗室的超級算力（如愛達荷國家實驗室的Teton超級電腦）與聯邦政府積累數十年的科學數據庫，並引入OpenAI、Nvidia、Anthropic等民間企業的AI技術 。這是一個雙向賦能的過程：AI加速核能材料的研發與反應爐模擬，而新一代核能則為未來的AI數據中心提供源源不絕的動力 。

在此背景下，核能不再僅僅是「清潔能源」的一種選項，它被提升到了「國家安全」與「科技霸權」的高度。正如能源部副部長所言：「我們正在構建一個量子生態系統，利用AI將科學發現的速度從數年縮短至數月，而這一切的底座，就是先進核能。

2.第14301號行政命令：打破監管的國慶日

如果說創世紀計畫是戰略願景，那麼2025年5月23日簽署的第14301號行政命令則是戰術突擊。這道命令直指核能發展的最大痛點——監管滯後。

川普政府對核管會（NRC）傳統的冗長審查流程失去了耐心。第14301號命令直接授權能源部利用其在《原子能法》下的權力，建立「反應器先導計畫」（Reactor Pilot Program），設定了一個驚人的目標：在2026年7月4日（美國國慶日）之前，至少讓三個位於國家實驗室之外的新型反應爐達到臨界狀態 。傳統上，核反應爐從設計到臨界往往需要十年以上，而現在，白宮要求在一年內完成。這意味著能源部將繞過許多傳統的關卡，一路綠燈直接對具備「國家戰略意義」的測試反應爐進行授權，這一政策紅利如同神龍擺尾時捲起的颶風，瞬間改變了所有玩家的預期。

3.新任能源部長 Chris Wright：實用主義的勝利

2026年2月3日，參議院以59比38的票數，正式確認 Chris Wright 出任能源部長。這一任命本身就是一個巨大的信號。Wright 並非傳統的華盛頓官僚，他是水力壓裂巨頭 Liberty Energy 的創始人，更關鍵的是，他在上任前曾長期擔任核能新創公司 Oklo 的董事會成員 。

儘管有利益衝突的強烈質疑，但參議院的確認票數顯示，在能源安全與AI競爭的壓力下，美國政壇的實用主義已經佔據上風。Wright 的上任，預示著不僅是反應爐建設的加速，更包括核燃料循環（如 HALEU 供應鏈）與廢料處理政策的全面鬆綁。

市場格局：十億瓦級的渴求

在政策的推波助瀾下，市場端的需求爆發更為驚人。2025年至2026年間，我們見證了科技巨頭從購買綠證向建設資產的根本性轉變。數據中心對電力的需求不再是線性的增長，而是指數級的跳躍。

1.數據中心的「核能化」趨勢

傳統的數據中心單棟用電量約在 20-50 MW，而AI訓練群的需求則動輒衝上 300 MW 甚至 1 GW。太陽能與風能的間歇性特質，使其難以滿足 AI 訓練所需的 24/7 持續高負載運轉。核能，特別是可靈活部署的 SMR，成為了唯一的解答。

2.從 PPA 到「資產共建」

特別值得注意的是 Meta 與 Oklo 的交易結構。這不僅僅是一紙購售電合約（PPA），更包含了預付款機制與早期資金支持 。這意味著科技巨頭開始承擔核能開發的資本支出（CapEx）風險，扮演了類似「銀行」的角色。這種融資模式的創新，解決了核能新創公司最頭痛的首座融資（FOAK Financing）難題，是本輪核能復興能夠落地的關鍵金融支柱。

八大新世代核能公司深度評比

在這場波瀾壯闊的復興運動中，8家公司脫穎而出。它們代表了不同的技術路線、商業哲學與風險偏好。以下我們將對其進行詳盡的拆解與評分。

Oklo Inc. —— 核能特斯拉

技術路線：Aurora Powerhouse（液態金屬冷卻快中子反應爐）
核心燃料：HALEU（來自核廢料回收或新濃縮）
關鍵數據：15 MW – 50 MW 可擴展模組

深度分析：Oklo 無疑是2026年最具爭議也最受矚目的公司。它不賣反應爐，而是賣電，這種核能版 IPP（獨立發電商）的商業模式極具吸引力，但也對公司的資金鏈提出了極高要求。
• 技術與設計：Oklo 的 Aurora 設計極致簡約，利用熱管（Heat Pipes）導出熱量，完全摒棄了傳統反應爐複雜的泵浦與閥門系統。這種「固態化」的設計理念使其更像是一顆巨大的核電池。其位於愛達荷國家實驗室（INL）的 Aurora-INL 項目已破土動工，並成功入選能源部的反應爐先導計畫，且是唯一一家有三個項目同時入選的公司 。這顯示 DOE 對其技術可行性的高度認可。

資本市場的雲霄飛車：Oklo 的股價走勢完美詮釋了市場的狂熱與恐慌。2025年10月，股價一度衝上 $174.14 的歷史高點，市值膨脹至數百億美元。然而，隨著 Oracle 等科技巨頭推遲 AI 數據中心建設時程，加上公司宣布高達 15 億美元的股權融資導致股權稀釋，股價在 2025 年底至 2026 年初暴跌超過 58%，回落至 $70 區間 。這種波動性提醒投資者，Oklo 仍處於高度投機的階段。

關鍵護城河：Chris Wright 的能源部長身份是 Oklo 最大的隱形資產，也是最大的政治靶子。他在董事會的經歷確保了 Oklo 在政策解讀上的優勢，特別是在燃料回收技術的法規鬆綁上 。此外，Meta 的 1.2 GW 俄亥俄州項目是其未來的營收壓艙石 。

評比結論：高風險、極高回報。 Oklo 是核能界的特斯拉，技術先進、營銷天才，但需要警惕其現金燃燒速度與 HALEU 燃料供應鏈的瓶頸。

TerraPower —— 電網泰坦

技術路線：Natrium（345 MW 鈉冷快中子反應爐 + 熔鹽儲能）
核心燃料：HALEU
關鍵數據：輸出功率可彈性調節（345 MW 基載 -> 500 MW 尖峰）
深度分析：由比爾·蓋茲創立的 TerraPower 展現了截然不同的氣質——沉穩、工業化、系統性強。

能島（Energy Island）概念：Natrium 的殺手鐧在於其「核島」與「能島」的分離設計。反應爐全功率運行，熱量存儲在巨大的熔鹽罐中。當電網需要時，它可以瞬間釋放熱量，將發電功率提升至 500 MW 並持續 5.5 小時 。這使它成為完美的電網電池，能與風光綠能完美互補。

監管突破：在川普行政命令的壓力下，NRC 對 TerraPower 的懷俄明州 Kemmerer 項目展現了罕見的高效率，比原定計畫提前 9 個月完成了安全評估 。非核部分的土建設已於 2024 年中啟動，這是美國數十年來首個商業先進反應爐的破土動工。

商業版圖：除了 Meta 的 8 座反應爐訂單，TerraPower 還深耕猶他州與懷俄明州的煤炭轉型社區，利用現有的輸電設施與勞動力。
評比結論：TerraPower 解決了再生能源間歇性的痛點，其儲能設計是其最大護城河。HALEU 供應是其唯一軟肋。

X-energy —— 重工選擇

技術路線：Xe-100（80 MW 高溫氣冷堆，通常以 4 機組/320 MW 部署）
核心燃料：TRISO（三結構同向性燃料顆粒）
關鍵數據：565°C 高溫蒸汽輸出
深度分析：X-energy 走了一條差異化的路徑：專注於「高溫製程熱」。

陶氏化學（Dow）的背書：其在德州 Seadrift 的項目不僅是發電，更是直接為化工廠提供高溫蒸汽，替代燃氣鍋爐 。這種「熱電聯產」模式打開了巨大的工業脫碳市場（煉油、製氫、海水淡化）。

燃料自主權：X-energy 最大的戰略優勢在於其全資子公司 TRISO-X。該公司正在田納西州橡樹嶺建設北美首座商業 TRISO 燃料製造廠，預計 2026 年完工 。掌握了燃料，就掌握了命運。TRISO 燃料被稱為永不熔毀的燃料，這為其反應爐的安全審查提供了極大便利。

亞馬遜效應：與 Amazon 及 Energy Northwest 的 5 GW 合作協議，證明了其模組化設計（Xe-100 四機組包）具備極強的擴展性 。

評比結論：工業應用之王。 擁有燃料製造能力使其抗風險能力極強。如果你看好工業脫碳而非僅僅是電力，X-energy 是首選。

Kairos Power —— 谷歌欽點黑馬

技術路線：KP-FHR（氟鹽冷卻高溫反應爐）
核心燃料：TRISO (球床設計)
關鍵數據：Hermes (低功率示範), Hermes 2 (商業示範)
深度分析：Kairos Power 採用了類似 SpaceX 的快速迭代模式。

Hermes 項目進展：Kairos 是執行力極強的公司。其 Hermes 示範爐已獲得 NRC 的建設許可，並於 2025 年 5 月在橡樹嶺開始了土木結構 。2026 年 1 月，公司更進一步與 DOE 簽署合約，獲得了啟動所需的 HALEU 燃料 。

獨特的技術混合：KP-FHR 結合了最堅固的燃料（TRISO）與熔鹽的冷卻劑（FLiBe），使得反應爐可以在常壓下運行（安全性高），同時擁有極高的熱效率。Google 選擇 Kairos 作為其首個核能合作夥伴，不僅是買電，更是參與了 Hermes 2 的開發過程 。

評比結論：工程執行力最強。 雖然技術路線較為新穎，但其紮實的工程進度（ETU 測試單元 -> Hermes -> Hermes 2）給予市場極大信心。

GE Hitachi (GE Vernova) —— 實力大哥大

技術路線：BWRX-300（300 MW 小型沸水反應爐）
核心燃料：標準低濃縮鈾 (LEU)
關鍵數據：目標造價 <$2,500/kW
深度分析：

作為傳統核能巨頭 GE 的分支，GEH 代表了「保守但有效」的路線。

極致簡化：BWRX-300 是 GE 沸水反應爐技術的第十代產品。它沒有使用昂貴的新材料，而是通過簡化系統（利用自然循環冷卻，減少泵浦）來降低成本 。

監管與部署領先：TVA 已向 NRC 提交了位於 Clinch River 的建設許可申請，這是美國首個輕水 SMR 的建設申請 。在加拿大，安大略電力公司（OPG）的 Darlington 項目更是進度全球領先，預計 2028-2029 年即可完工 。

燃料優勢：使用標準 LEU 燃料，完全不受 HALEU 供應鏈短缺的影響。這在 2026-2030 年的窗口期是一個巨大的競爭優勢。

評比結論：可能會是最快落地的商業 SMR。 風險最低，供應鏈最成熟。對於保守的公用事業客戶，這是首選。

NuScale Power —— 電網重機

技術路線：VOYGR（77 MW 模組，可組成 12 機組電廠）
核心燃料：標準 LEU
關鍵數據：唯一獲得 NRC 批准的標準設計SMR
深度分析：NuScale 曾因成本上升導致猶他州項目（CFPP）取消而跌入谷底，但在 2025 年完成了驚人的逆轉。

6 GW 史詩級訂單：與 ENTRA1 Energy 及 TVA 簽署的 6 GW 部署協議，是美國歷史上最大的 SMR 訂單 ，這筆訂單直接復活了 NuScale 的供應鏈。

監管護城河：作為唯一擁有 NRC 設計認證的公司，後續項目的許可流程將望大幅縮短。

標準化：VOYGR 電廠的設計高度模組化，類似於核能電池組，可以根據客戶需求靈活配置（4、6 或 12 模組）。

評比結論：唯一NRC認證的 SMR設計，一度曾是SMR同義字，得美者得天下，海外市場的發展何時能轉化成美國市場的實績，值得密切觀察。

Holtec International —— 統包一條龍

技術路線：SMR-300（300 MW 壓水反應爐）
核心燃料：標準 LEU
關鍵數據：地下反應爐設計，利用重力冷卻
深度分析：Holtec 充分利用了其在退役核電廠方面的資產與經驗。

Palisades 重啟奇蹟：Holtec 正在重啟位於密西根州的 Palisades 核電廠，這是美國歷史上首個已退役核電廠的重啟案例。以此為基地，Holtec 計畫建設兩座 SMR-300（Pioneer Units 1 & 2）。

地下堡壘：SMR-300 的設計將反應爐置於地下，極大提升了對恐怖攻擊與自然災害的防禦能力。這也是其「Walk-away safe」（無人干預安全）的核心 。

評比結論：最具成本優勢的棕地開發者。 利用現有電廠場址建設 SMR，解決了選址與輸電難題。

Rolls-Royce SMR —— 歐洲最後希望

技術路線：Rolls-Royce SMR（470 MW 壓水反應爐）
核心燃料：標準 LEU
關鍵數據：90% 工廠預製
深度分析：英國的 Rolls-Royce SMR 帶來了航空業的製造理念。

電廠即產品：Rolls-Royce 不賣反應爐，賣的是整座電廠。其設計高度集成，90% 的組件在工廠製造，現場僅需像樂高一樣組裝。這大幅降低了現場施工的不確定性 。

英國 GDA 進展：2026 年，其設計已進入英國通用設計評估（GDA）的第三階段（最終階段），預計同年完成 。這使其成為歐洲市場最有力的競爭者，並已獲得捷克 CEZ 的投資與訂單 。

功率優勢：470 MW 的功率大於大多數競爭對手，使其在替代大型燃煤機組時更具經濟效益（規模效應更強）。

評比結論：歐洲市場霸主。 其工廠化製造模式是解決核電建設延期的最佳方案

結論：核能復興的五部曲

回望 2025-2026 年的狂飆突進，我們可以清晰地梳理出核能復興的「五部曲」路徑：

• 覺醒：AI 算力的指數級增長，迫使科技巨頭承認風電與光電的局限性，核能成為唯一解方。
• 突破：川普的第 14301 號行政命令與創世紀計畫，打破了僵化的監管體制，確立了核能的國家戰略地位。
• 注資：Meta, Google, Amazon 等巨頭帶著數十億美元的預付款入場，創造了「資產共建」的新融資模式，解決了首堆成本問題。
• 落實：從 Kairos 的混凝土澆築到 TerraPower 的非核建設，PPT 終於變成了鋼筋水泥。2026 年 7 月 4 日的臨界目標將是第一波高潮。
• 擴張：隨著供應鏈（燃料、鍛造件）的成熟與 SMR 工廠化製造的實現，2030 年後核能將迎來真正的爆發式增長，成為「美國能源主導」的基石。

神龍已經擺尾，風暴正在形成。對於這 8 家公司而言，這是最好的時代，也是最殘酷的淘汰賽。GE 與 TerraPower 展現了王者的穩健，Oklo 與 Kairos 則代表了創新的爆發力。在這場能源革命中，誰能先馳得點，誰就可能掌握 21 世紀的工業命脈。

（本文由《核能復興五部曲：神龍擺尾！8家新世代核分裂技術公司大評比》及取材《核能復興》系列文章，由科技新報重新編輯，原文作者：王曉中｜綠學院綠色帶路人）

（首圖來源：Oklo）