自 2022 年底生成式 AI 爆發以來，全球資本市場迅速圍繞 AI 形成新一波投資熱潮。從 GPU 晶片、雲端運算到大型語言模型（LLM），資金高度集中於少數關鍵環節，推升相關企業營收、股價與市值快速成長。在此過程中，市場逐漸出現「AI 永動機」一詞，用以形容 AI 產業內部由晶片商、雲端服務商與模型開發商彼此投資且互為客戶所形成的資金循環結構──資金在產業鏈內多次轉換角色，從投資變成營收，再轉化為資本支出，於不同環節被重複反映為成長數據。 繼續閱讀..