金價神話破滅？專家：最多還會再跌 17%

黃金價格在短短兩個月內飆升 32% 後，站上 4,300 美元高峰，然而當各大分析機構都在高歌黃金未來，甚至喊到每盎司 6000 美元，沒過多久金價出現大幅回調。市場預期金價將回測 3,500 美元以下，但在國際局勢不明朗、美元地位動搖等情況下，長期仍然看好。

摩根大通上週四發布最樂觀預測，預測到 2026 年第四季，金價平均可能達到每盎司 5,055 美元，原因是投資者興趣和央行購買量在 2026 年全年平均每季度約為 566 噸的預期。摩根大通重申 2028 年金價達到每盎司 6,000 美元的長期目標。

結果，金價週一暴跌 3%，週二繼續走弱，跌破 4,000 美元心理關卡至每盎司 3,963.53 美元，創下三週新低，也是自 10 月漲勢停滯以來首次持續跌破 4,000 美元。市場分析，金價可能再下跌 17%。

市場分析，金價下跌的第一個目標位，是 50 日均線 3,830 美元附近，更重要的支撐是 4 月至 8 月底的歷史高點區域，即每盎司 3,270~3,440 美元之間，這個價位是 200 日均線，代表金價從目前水準到該區間下限，可能再跌 17%，但分析認為，這個價位是有吸引力的買入機會，而不是恐慌性拋售區域。

底線是 200 日均線

另一名分析師也預測，2005 年黃金突破 500 美元後進入強勁牛市，此後金價加速上漲，最終在 2006 年達到一個小小的爆發頂峰，兩個月內金價上漲 36%。隨後，在約一個月的時間裡，金價迅速回落 25%，最終回落至 200 日均線。如果現在模式繼續複製 2006 年的走勢，那麼 11 月下半月金價很可能回落至 3,500 美元，可能是 3,450 美元。

雖然黃金近期下跌，但並非所有人都認為黃金牛市已經結束。各大金融機構基本上維持對 2026 年的強勁看漲預期，認為當前的回檔是健康的盤整，而非趨勢逆轉。

黃金對沖樂觀情緒

在錢太多的經濟環境下，貝萊德執行長解釋近期加密貨幣和黃金暴漲，是因為人們擔心自己的資產被稀釋，擔心自身的財務安全，當股市無理由的一直創高，恐懼資產需求也就愈大，人們堅信加密資產和黃金可以對沖樂觀情緒。

歷史證據也顯示，黃金是一種非常可靠的對沖股票回撤的工具。在一篇題為《理解黃金》的論文考察 11 次危機，包括 1987 年的黑色星期一、1991 年的海灣戰爭、全球金融危機等等，發現黃金在其中八次危機中實現正收益，在三次危機中只有輕微的負收益。自 1975 年以來，在標準普爾 500 指數下跌的四次經濟衰退中，黃金都勉強實現正收益。

路透社週一公佈一項對 39 位分析師和交易員的調查顯示，2026 年金價預測中位數升至每盎司 4,275 美元，較三個月前 7 月預測的 3,400 美元大幅上升，反映出分析師大多堅信，雖然短期獲利回吐，但結構性需求驅動因素仍完好。

(首圖來源：Flickr/Bullion Vault CC By 2.0)