黃金價格今日盤中一度觸及每盎司 5591.61 美元歷史高點，今年以來已上漲約 25%，威廉博萊特別看好中國人民銀行（PBoC）持續增持黃金的能力與意願，而施羅德（環）環球黃金基金看好黃金從「利率敏感的避險資產」，推向長期核心配置的新定位，動能可望延續至 2026 年。
各國央行增持意願強勁
威廉博萊新興市場債券團隊的資深分析師亞歷山德拉·西蒙尼迪（Alexandra Symeonidi）表示，隨著地緣政治風險升溫與投資組合避險需求增加，金價漲勢勢如破竹，考量到地緣政治風險與宏觀經濟環境的變化，威廉博萊認為近期金價的強勁走勢相當合理。
西蒙尼迪指出，今年開局，地緣政治風險重回焦點，並在委內瑞拉局勢與格陵蘭頭條新聞的推波助瀾，激發黃金的漲升行情，而美國經濟走勢仍有變數，下一任聯準會（Fed）正副主席人選尚未明朗，政策路徑的不確定性令投資人焦慮不安，進一步加劇了市場動盪，支撐金價走強。
各國央行儲備多元化的長期趨勢，顯示央行今年仍將是黃金的實質淨買家。威廉博萊特別看好中國人民銀行（PBoC）持續增持黃金的能力與意願，且極可能透過減持美債來達成，這種長期的動態平衡，料將持續支撐金價處於高檔。
黃金與金礦股仍有上行空間
施羅德（環）環球黃金基金經理人 James Luke 指出，地緣政治風險、財政赤字與全球資產再配置，正在把黃金從「利率敏感的避險資產」，推向長期核心配置的新定位，動能可望延續至 2026 年，這不是一次性行情，而是定價邏輯的改變。
回顧黃金的歷史背景，自 1970 年代初，美國終結布雷頓森林體系（Bretton Woods system）、暫停美元兌金，為刺激 1972 年選情而壓低利率，其後石油危引爆，美元信用動盪，因而推動連續三年 40% 以上的黃金漲勢。
如今地緣政治與財政環境與 1970 年代初期有若干相似之處，但也存在重要差異，美債務占 GDP 逾 120% 的財政負擔、美中競逐與供應鏈重編、AI 的顛覆性技術影響，以及各國對美元資產可靠性的更高敏感度，黃金由短線避險升級為面對制度與財政壓力的長期核心配置。
三大驅動支撐黃金多頭行情
第一是政策與財政面—美國透過資產購買壓低融資成本，市場對「財政主導以及貨幣貶值」的疑慮升溫，黃金配置需求獲得結構性支撐；第二是結構性買盤—中國官方黃金儲備占比僅約8%，相較南非、俄羅斯與已開發國家平均偏低；在制裁風險與美債信用疑慮下，仍有增持空間。
第三是風險分散，全球政治分歧與大國對立加劇，投資人更傾向以黃金強化投資組合韌性，而 2025 年全球主要金礦指數大漲 150~169%，但相較金價屢創新高，金礦股相對金價仍不算昂貴，其價格尚未完全反映基本面，展望 2026 年，黃金與金礦類股仍是投資組合中可考慮的重要配置。
（首圖來源：shutterstock）
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