盤點軟體股 15 強 Palantir／微軟／甲骨文脫穎而出

美國軟體股近來因 AI 競爭威脅股價直落，分析顯示，甲骨文（Oracle）、微軟（Microsoft）未來兩年營收有望飛快成長，股價目前已來到距吸引力的價位。相較之下，矽谷大數據分析商 Palantir Technologies Inc. 雖然未來的營收成長態勢極佳，但本益比依舊偏高。

MarketWatch 10日發布分析報導，將LSEG調查中至少有5名分析師追蹤、且2026年與2027年可望呈現獲利狀態的個股篩選出來。在選出的55檔個股中，取其中15檔2025~2027年營收年複合成長率（CAGR）最高的企業（見下表）。

其中，Palantir的2025~2027年營收CAGR高達51.6%，居名單之冠，遠高於標準普爾500指數的7.7%以及標普500資訊科技類股的18.6%。

然而，Palantir以未來12個月每股盈餘預估值計算的前瞻本益比仍多達100.7倍，雖已遠低於2025年12月31日的173.1倍，卻仍明顯超出標普500的22.4倍及標普500資訊科技類股的26.1倍。

不過，William Blair分析師Louie DiPalma上週在Palantir公布第四季財報後透過研究報告指出，Palantir深具長期投資的價值，這也反映在本益比當中。他說，Palantir Q4營收增長70%、調整後的營益率達57%，「沒有任何一家上市軟體公司或國防承包商能望其項背」，他預期股價將重返200美元。

相較之下，甲骨文未來兩年的營收CAGR有33.4%、排名第二，但前瞻本益比僅有20.2倍，在15檔個股中處於偏低的位置。D.A. Davidson分析師Gil Luria先前指出，甲骨文目前股價僅反映了傳統軟體與資料庫業務的價值，AI雲端基礎設施的潛在增值空間，幾乎是「免費贈送」。不過，前提是甲骨文能成功將龐大的積壓合約轉化為營收。

另一方面，微軟未來兩年的營收CAGR來到15.9%，前瞻本益比為22.7倍，略高於標普500的22.4倍，但其兩年營收成長預估是標普500的兩倍以上。值得注意的是，微軟的自由現金流是超大規模雲端服務商（hyperscalers）中表現最強的，這代表微軟有更多資金實施庫藏股計畫，藉此提升每股盈餘。

法國巴黎銀行分析師Stefan Slowinski上週透過研究報告預測，微軟的自由現金流利潤率（free-cash-flow margins）將維持在22%左右，其他超大規模雲端業者「可能僅有5%甚至更低」。他並說，隨著投資人開始要求龐大的AI投資必須看到回報，微軟的支出策略有望使其脫穎而出，被視為「更具紀律的市場參與者」。

（本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載；首圖來源：shutterstock）