準確預估本世紀三次衰退，穆迪模型再度示警

美國聯準會保持利率水準不變，原因是憂心伊朗戰爭造成的不確定性影響。雖然市場對全球石油和能源供應中斷問題仍保持相對平靜，但穆迪分析師馬克贊迪 (Mark Zandi) 再度警告稱，在戰爭開始前，美國長期宏觀經濟情勢已惡化，伊朗戰爭將足以促發經濟衰退。

贊迪在最新貼文中指出，即使在美國和以色列對伊朗發動空襲之前，經濟衰退的可能性就已經攀升至令人擔憂的臨界點。穆迪經濟指標模型 2 月最新讀數顯示，未來 12 個月出現經濟衰退的可能性為 49%，其中最大問題是就業市場異常的冷，此外幾乎所有經濟數據都已走軟。

穆迪模型準確預測衰退

贊迪分享的一張穆迪衰退指標圖表顯示，從歷史數據來看，該指標的預測相當準確。該指標在 2020 年、2007 年和 2001 年都超過 50 的基準線，之後都出現聖路易斯聯邦銀行定義的經濟衰退。

▲ 穆迪經濟衰退預測模型。(Source：Moody’s Analytics)

贊迪表示，伊朗衝突以及由此導致的油價飆升，該指標突破 50% 的關鍵閾值並非不可能。油價是該模型中的一個重要變量，自二戰以來，除了新冠疫情引發的衰退之外，每一次經濟衰退之前都伴隨著油價飆升。

伴隨其他經濟條件

華爾街大多數機構的預測認為，經濟衰退的可能性正在增加，但有一些前提條件。牛津經濟研究院的模型顯示，油價必須在兩個月內達到每桶 140 美元，再加上金融環境收緊，就足以將全球經濟的部分領域推入「輕度」衰退。

富國證券分析師認為，如果油價持續數月，每桶高達 130 美元將增加經濟衰退的風險，導致汽油價格高到足以迫使美國人削減開支，企業也需要「調整人員配置」。

先鋒集團分析師報告指出，要引發美國經濟衰退，油價需要在今年剩餘時間內穩定在每桶 150 美元，並指出 2008 年油價曾達到每桶 147 美元的歷史最高點，利率也上升，資產價格走弱。

這次是消費緊縮

雖然現在世界經濟與幾十年前相比，已經大幅降低對石油的依賴，但是贊迪認為促使經濟衰退的主要原因，是消費緊縮。他說，油價上漲不會像往年那樣造成同樣的經濟損失，但消費者將面臨生活成本大幅上漲，而他們「本來就是越來越謹慎的消費者」。

美國 2 月批發價格在衝突爆發前就已經上漲，生產者物價指數在上漲至 3.4%，高於上月 2.9% 的年漲幅，也遠超經濟學家的預期，代表在油價飆升之前，更強勁的通膨壓力也已經開始影響供應鏈。

贊迪表示，雖然有證據支持衰退的說法，但他的同行不願提及這個詞，因為幾年前，許多人對美聯儲政策導致的經濟衰退做出預測，結果卻被證明是錯誤的。他強調，如果高油價維持更長時間，經濟衰退將難以避免。

不過消費者生活困難不是當前最重要的議題。美國國家經濟委員會主任在外媒採訪中指出，「衝突雖然會損害消費者利益，我們需要考慮如何應對，但這真的是我們目前最不關心的問題。」

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(首圖來源：Flickr/Jakez Bo CC BY 2.0)