2025 年黃金與金礦股表現風光，這股氣勢一度延續至 2026 年初，但隨著近期聯準會政策疑慮、中東局勢不確定性導致投資人急於變現，金價意外回落，富蘭克林黃金基金經理人史蒂芬‧蘭德（Steve Land）指出，金價 4,000 美元都健康，並看好通往 5,500 美元有三大支撐力道。
蘭德表示，金礦業是一個古老的產業，已有上千年的歷史，原本 1850 年每年全球僅能開採出約 200 公噸黃金，隨著時間發展，黃金開採技術越來越進步，自俄烏戰爭以來，全球央行已大幅提高黃金儲備，2022 年至 2025 年共買進超過 4,000 噸黃金，有助持續支撐黃金價格。
蘭德指出，當今變化多端的全球市場中，黃金具備三大支撐力道，首先是黃金是一種金融資產，而在傳統投資組合中增配黃金有助於分散風險；再來黃金是一種替代貨幣，相較於主權貨幣，黃金供給相對較為穩定；最後黃金是一種奢侈品，價格越高，需求越大。
為什麼要投資金礦股？蘭德指出，首先是對金價的槓桿作用，當金價上漲時，金礦股的利潤成長幅度可能遠超金價漲幅；再來是參與探勘與生產成長趨勢，新的礦脈將能提高其儲量，進而提升利潤；最後是具吸引力的長期成長與收入潛力，並讓許多金礦商開始配發股息。
至於近期中東局勢的看法，蘭德認為，短期內局勢發展可能使通膨壓力更顯著，進而影響聯準會利率決策，按兵不動的可能性很高，甚至升息，而根據歷史經驗，由於投資人尋求流動性，帶動美元走強，黃金、金礦股可能承壓，但隨著市場趨穩且逐漸逆轉，黃金、金礦股隨後表現有望回穩。
蘭德強調，持有實體黃金可達避險效果，但透過礦業股可進一步放大報酬，因為當金價上漲時，礦商成本相對固定，利潤增幅往往高於金價本身，形成槓桿效應，而企業具備探勘成果、產量提升與併購整合等成長動能。
整體來說，蘭德指出，目前金價反映市場基本面，因此金價在 4,000 美元左右都健康，若低於 4,000 美元就會看到央行和投資者進場，並看好有通往 5,500 美元的潛力，因為目前新礦投資不足，未來供給恐趨緊，預計將推動併購與資產重估機會。
（首圖來源：科技新報）
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