為什麼降息前債券 ETF 還不漲？分析師：要走也不是現在走

美國聯準會（Fed）主席鮑爾全球央行年會公開釋出降息訊息後，百萬債券 ETF 投資人近期如坐針氈，既期待翻紅，又擔心想再加碼沒有甜甜價，但債券 ETF 漲幅悄無聲息，甚至還微幅下滑，大批上船的投資人敲碗想知道，為什麼都已經確定 9 月要降息了，美債 ETF 還不會漲呢？

針對投資人心心念念的債券何時要起漲？知名分析師表示，債券不是不會漲，只要美國進入降息循環，美債確實就是會呈現上升的趨勢，但是要走也不是現在走，假設台幣未來最多漲 8%，債券收益有 40%，因為升值被沖銷掉 8%，還賺 32%，因此不建議投資人用短線角度來看。

知名分析師郭哲榮 8 月初拋出手上美債 ETF 後，近日又重回美債行列，主因是「降息才是主升段」，並分析有投資人擔心台幣升值會影響美債收益，但其實匯率不至於大幅度跳漲，美債走勢影響最多的，仍是聯準會的利率決策會議。

郭哲榮說明，降息幅度才真正會決定美債漲幅空間，匯率有升有貶，不用太在意短期問題，升降息才是主要因素，未來三年要進入降息循環，就是債券的大牛市，目前經濟已明顯呈現軟著陸趨勢，聯準會按照原本規劃啟動緩慢降息，但會一碼一碼慢慢降，可預期會是股債雙漲。

針對到底真的要降息的時候能賺到多少錢？根據從前兩次升降息循環數據指出，2007 年 9 月至 2008 年 11 月的降息期間，美債 TLT 的報酬有 40.1%，另一次 2018 年最後一次升息到開始降息，TLT 報酬 12.3%，從 2019 年 8 月到 2020 年 3 月降息之間，報酬是 28.1%。

現在的情況就是 2023 年 7 月 23 日為最後一次升息，目前各檔美債 ETF 距離降息後的漲幅還有巨大空間，綜合比較市面上的美國長天期公債，除了發行公司不同，內容幾乎一樣，比較基金規模跟折溢價情形，規模最大的就是元大 00679B 跟國泰 00687B，建議投資人對債券耐力戰要有信心。

（首圖來源：shutterstock）