國泰世華銀行今日舉辦 2026 年全球經濟及市場展望會，首席經濟學家林啟超預估美國聯準會 12 月 11 日將降息一碼，並有驚奇是終端利率將「坐 3 望 2」，更預估日本央行 12 月將升息一碼，日圓貶勢將告一段落，至於台股明年不會線性到 3 萬、台灣央行年底前不會降息。
美國終端利率 坐 3 望 2
林啟超表示，邁入 2026 年，全球金融市場高度關注三大核心議題，包括降息路徑可能超出預期、匯率波動加劇、以及 AI 投資成效與資金來源仍存疑慮，但進入 2026 年，景氣就像一匹強壯卻敏銳的駿馬，連續奔馳三年後應適度鬆韁、站穩馬步，才能在喘息後醞釀下一波穩健推進的馬力。
林啟超指出，回顧 2025 年，儘管全球面臨「對等關稅」衝擊，各國依然展現出比預期更強的韌性，但美國就業市場較為疲弱，通膨率維持在 3% 左右，全年經濟仍有近 2% 的成長，因此預估聯準會 12 月 11 日將降息一碼，因美國勞動市場已從供不應求，今年 7 月開始轉為供過於求。
林啟超認為，美國總統川普 12 月 25 日聖誕節前會提名聯準會新任主席，預計將以鴿派人選為主，目前期貨市場隱含明年底政策利率，從目前的 4% 朝 3% 邁進，但不能排除坐 3 望 2 的可能，，整體長債利率的下滑幅度較短債空間小，信用利差再縮窄有限，持債以獲取穩定現金流為主。
日圓將隨著日央升息終結貶勢
匯率方面，林啟超指出，短期在貿易談判大致底定、高市交易，以及美國降息路徑上迷霧彌漫的三大因素影響，美元將有一定支撐，盤而不弱，預估美元指數落在 98~100 之間，若美國聯準會鴿聲嘹亮，坐 3 望 2 態勢明顯，美元將轉向弱盤整理。
林啟超說明，原本川普祭出關稅手段，傳聞匯率是談判籌碼，如今亞幣呈現競貶，顯然是子虛烏有，因此預估日本央行 12 月 19 日利率有望升息一碼，若是不升預估 1 月會升息更多，屆時日圓貶勢將告一段落，因為日圓貶值造成物價提升，而目前通膨接近 3％，離 2% 目標有段距離。
央行年底前維持利率不變
台灣方面，林啟超指出，受惠 AI 伺服器與半導體強勁需求推動，全年出口金額上看 6,200 億美元，改寫歷史新高，年增率超過 30%，但成長高度集中於電子與科技產業，內需復甦有限，製造業與傳統消費市場仍顯疲弱，為 2026 年增添挑戰。
房市方面，林啟超認為，銀行放款不動產的集中率已不到 37%，每月移轉棟數來到 2~2.1 萬棟，跌逾三成，創疫後新低，但房價沒有太大變化，因此央行雖然有初步成效，但不會馬上結束第七波管制，否則就是做白工，但到明年下半年可能有一、二項適度放寬，預估利率年底前維持不變。
台股不會線性到 3 萬點
股市方面，林啟超指出，AI 發展仍在初期階段，但因已連漲三年且幅度較大，投資人開始漸漸質疑資本支出是否過大，目前隨著四大 CSP（雲端服務供應商）的資本支出在 2026、2027 年的年增率由高滑落，短期應適度提高風險意識。
林啟超分析，整體考量明、後兩年的企業盈餘仍有雙位數成長，預期美股、台股市將有再創新高的機會，但是股市不會線性到 3 萬點大關，因為全世界的錢太多，明年全世界的貨幣政策仍呈現寬鬆 狀態，財政甚至比今年會有更多的放水。
展望 2026 年，林啟超認為，各國將「適度鬆韁」，以更積極的財政政策及更寬鬆的貨幣政策「站穩馬步」，因應變局，醞釀下一波穩健推進的馬力，特別是美國將迎來期中選舉，並慶祝建國 250 週年，美國總統川普的政策攻防將直接影響資本市場。
（首圖來源：科技新報）
科技新報粉絲團
加入好友
訂閱免費電子報
