Tesla 股東有福？艾克曼提議掛勾 SpaceX、xAI IPO

知名對沖基金 Pershing Square 創辦人艾克曼（Bill Ackman）做出重大提議，希望透過獨創的金融工具，將全球首富馬斯克（Elon Musk）旗下最有價值的兩大未上市企業──SpaceX 與 xAI，與特斯拉（Tesla Inc.）股東的利益掛勾。

艾克曼21日透過社交平台X向馬斯克詢問，是否有意透過與Pershing Square SPARC Holdings （SPARC）合併，將SpaceX轉為上市公司？他強調，SPARC是已獲得美國證券交易委員會（SEC）核准的新型併購公司。

.@elonmusk, what if we took @SpaceX public by merging it with Pershing Square SPARC Holdings, Ltd. (SPARC) a new form of acquisition company that was approved by the @SECGov.

We could distribute SPARC special purpose acquisition rights (SPARs) to @Tesla shareholders so that all…

— Bill Ackman (@BillAckman) December 20, 2025

艾克曼打算向特斯拉股東發放SPARC特殊目的收購權（special purpose acquisition rights，SPARs），賦予他們投資SpaceX首次公開發行（IPO）的權利，他們也可選擇將手上的SPARs賣給其他人。

艾克曼認為，忠實的特斯拉股東可藉此機會投資SpaceX（或以手上的SPARs換取現金），將整個IPO流程徹底民主化。

艾克曼並把目光瞄準xAI。他說，除了獲得SpaceX普通股票外，行使SPAR者還可獲得Pershing Square SPARC Holdings II SPARs，這項工具可用來讓xAI在馬斯克選定的時間轉換成上市公司。

艾克曼承諾，無論市況如何，Pershing Square都願意以固定的每股價格對本次IPO投入40億美元的資本，並會代表所有股東進行盡職調查。

一場去費用、股權不稀釋的IPO

為何要這麼做？艾克曼表示，透過SPARC這項工具不但無須支付昂貴的承銷費，也不用設立創始人股份（founder stock）或認股權證（warrants），Pershing Square還會放棄獲得SPARC發起人認股權證的權利。

結果是，這會是一場承銷費為零、且不會稀釋股權的IPO。SpaceX將以100%普通股的結構上市。

募資規模驚人

根據艾克曼提議，假設每持有1股特斯拉股票可獲得0.5單位的SPAR，則在外流通總量約為17.23億單位SPARs，當中包括6,110萬單位目前已經在外流通的SPARs。由於每單位SPAR可認購2股SpaceX，這些SPAR總計可換34.46億股SpaceX股票。

因此，若把SPAR的行使價格設定為11.03美元，SpaceX可藉此募資420億美元，其中380億美元來自行使SPAR、40億美元來自Pershing Square。或者，把SPAR的行使價格設定為42.0美元，則SpaceX募資額將膨脹至1,487億美元，其中1,447億美元來自行使SPAR、40億美元來自Pershing Square。

艾克曼同時提議在45天內完成盡職調查並簽署正式協議，目標在2026年2月中旬宣布上述交易。

艾克曼總結說，全球最創新且最高效的火箭公司，理應以最創新、有效且對特斯拉股東最公平的方式上市。他向馬斯克喊話，「讓我們一同飛向火星及更遙遠的目的地！」

（本文由 MoneyDJ新聞授權轉載；首圖來源：Unsplash）