AI 投資疑慮 甲骨文迎網路泡沫來最深季跌幅

受人工智慧（AI）資本支出過高的疑慮影響，軟體巨頭甲骨文（Oracle）本季大跌近三成，可能創 2001 年（網路泡沫破裂以來）最大單季跌幅，2026 年能否反彈也備受市場關注。

CNBC分析，甲骨文於9月宣布與OpenAI合作後股價一度大漲，但之後急轉直下，第四季以來跌幅近30%，9月才剛上任的聯合執行長Clay Magouyrk與Mike Sicilia面臨市場強烈質疑。

OpenAI雖同意在未來數年向甲骨文採購超過3,000億美元的服務，但甲骨文也面臨龐大資本支出壓力，資料中心建置進度可能延宕，更引發市場疑慮。

甲骨文12月初公布的營收與自由現金流不如預期，加上預計2026會計年度資本支出將達500億美元，較9月規劃的金額高出43%，財報出爐後股票遭到拋售，做為債務違約保險成本的信用違約交換（CDS）也持續攀升。

目前市場對甲骨文評價不一，空方觀點認為，大型雲端與AI資料中心專案耗資甚鉅，使甲骨文面臨資本支出壓力，自由現金流呈現負值，影響獲利表現。

仍有分析人士持看好態度，Wedbush策略師Dan Ives則認為，甲骨文若能順利擴建AI資料中心，加速在手訂單轉為營收，股價有機會於2026年回升至250美元。

FactSet調查顯示，甲骨文毛利率可能從2021年的77%下滑至2030年的約49%，未來五年累計自由現金流恐為負，直到2029年才有望轉正。

專家分析，甲骨文能否成功交付OpenAI的AI叢集建設，將是建立市場信任與爭取更多雲端客戶的關鍵。

甲骨文股價26日微幅上漲0.25%，收197.99美元，較9月時的高點345.75美元大幅回檔。

（本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載；首圖來源：Flickr/Web Summit Rio CC BY 2.0）