CME 拉高保證金、金銀崩 指數再平衡恐令震盪加劇

銀價在上週首度觸及每盎司 80 美元後跳水、金價也在上週連創歷史新高後大幅拉回，拖累美國原物料類股走軟。分析人士警告，即將到來的「指數再平衡」（index rebalancing），恐令價格波動進一步加劇。

華爾街日報、Barron’s報導，芝加哥商業交易所（CME Group）上週五（12月26日）通知交易者，在「正常的市場波動評估」後，決定對投機活動踩煞車，將一系列黃金、白銀期貨合約的保證金拉高約25%，這個變動會在本週一（29日）生效。鉑金、鈀金期貨也同樣受到CME行動影響。

黃金期貨29日應聲重挫4.5%、白銀期貨更慘跌8.7%。其中，白銀期貨創2021年2月以來最大單日跌幅。鉑金、鈀金29日也分別重摔14%、17%。

採礦類股應聲跳水。全球最大金礦商紐曼公司（Newmont Corporation）、全球礦業巨頭自由港麥克墨倫公司（Freeport-McMoRan，FCX）分別下挫5.64%、2.94%。SPDR黃金指數基金（SPDR Gold Shares ETF）、全球最大白銀ETF──安碩白銀指數基金（iShares Silver Trust）也分別下挫4.35%、7.19%。

白銀週一亞洲盤一度因為中國傳出要限制出口而觸及每盎司84美元、較上週五收盤大漲近10%，這樣的水位本可令2025年全年漲幅寫下1951年以來新高紀錄。

馬斯克（Elon Musk）於12月27日透過社交平台X發文表示，（中國自2026年1月1日起限制白銀出口）的行動並非好事。許多工業程序都會用到白銀。

This is not good. Silver is needed in many industrial processes.

— Elon Musk (@elonmusk) December 27, 2025

馬斯克的說法原本帶動銀價進一步拉高。然而，銀價不久後即跳水超過10%。中國是全球第三大白銀生產國。

除了CME決定增加保證金外，近期還有兩項事件可能引發更多貴金屬價格波動：一是12月31日的年終部位結算（marking of positions）；二是將於1月8日開始、為期五天的Bloomberg與S&P Global商品指數再平衡。

統計退休基金、主權財富基金與更廣泛投資組合的現金流後發現，Bloomberg與S&P Global商品指數目前分別與1,200億美元的資產掛勾。投資人很可能會賣掉白銀、黃金等表現優異的資產，以符合彭博商品指數（Bloomberg Commodity Index）與標普高盛商品指數（S&P GSCI）分配的新權重。

（本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載；首圖來源：Unsplash）