黃金價格 1 月 30 日單日急跌 10%，劇烈的波動雖令市場震驚，導致許多投資人急於獲利了結或停損，渣打銀行北亞區首席投資總監鄭子豐認為，對於著眼長期的策略型投資人而言，這波震盪非但不是警報，反而是一次釐清市場籌碼的良機。
鄭子豐表示，這次修正有效清洗短線投機部位，讓支撐黃金價值的基本面更加穩固，儘管短期內市場可能仍有亂流，但支撐多頭行情的核心動能並未改變，並對黃金具長期信心，因其平衡地緣政治與政策風險的歷史地位，以及在各類資產風險連動性升高的環境，作為關鍵分散配置工具的功能。
近期波動的主因為何？
黃金近期的賣壓，主要源自於聯準會下任主席提名揭曉前的投機性買盤回吐，市場原先預期美國總統川普將提名鴿派人選，導致美元走弱，美元指數（DXY）更一度觸及 96.2 的 52 週新低，而隨著川普提名被視為通膨鷹派的凱文．華許（Kevin Warsh）出任聯準會主席，市場氛圍丕變。
投資人擔憂華許的鷹派背景將扭轉美元頹勢，導致先前的戰術性部位大舉平倉，進而引發金價修正，而這次修正僅為短期的價格調整，並非結構性的趨勢反轉，驅動黃金需求的關鍵催化劑並非下一任聯準會主席，而是川普本人，因川普總統任期內，「預料之外」已成常態。
結構性需求依然穩固
從外部環境來看，川普成功驅逐委內瑞拉前總統馬杜洛，以確保對石油儲備的控制權，此舉恐引發「資源民族主義」浪潮，促使各國尋求對自身自然資源掌握更大的控制權；就內部政策而言，為爭取美國期中選舉爭取選票，預期政府將推出更多財政刺激方案，加深市場對美國財政赤字的擔憂。
受到國際結盟破碎化與「去美元化」意願高漲的背景影響，這些變數為黃金發揮防禦屬性提供絕佳環境，鄭子豐認為，這也解釋為何全球央行即便在金價高漲時，目前仍持續增持黃金，並對價格敏感度極低。
何時是黃金的布局時機？
隨著主要實體黃金市場，中國的買盤通常在農曆春節前後轉淡，市場即將進入季節性淡季，這反而為策略型投資人提供窗口，鄭子豐建議，投資人可審慎考量相關投資風險後自主評估是否利用近期金價拉回至 4,600-4,700 美元/盎司的區間時，進行分批布局。
白銀是比黃金更好的標的嗎？鄭子豐指出，並非所有貴金屬的特性都相同，雖然許多投資人熱衷於配置白銀，因其需求往往在全球工業復甦期間大幅攀升，但近期的白銀交易似乎已偏向投機性質，考量到白銀缺乏央行作為穩定的買盤支撐，以及金銀比顯著下滑，黃金的配置價值優於白銀。
鄭子豐建議，投資人能評估在投資組合中配置 6% 的黃金部位，儘管依據目前資訊判斷設定的 12 個月目標價 5,350 美元/盎司之路不會是直線上升，中間難免波折，但長線向上的趨勢明確，黃金這根「定海神針」依然相對穩固。
（首圖來源：Unsplash）
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