史上最複雜重整案，勝華債權人多達 1,400 家公司

這是台灣史上資產和債權分布在最多國家的破產重整案，為了爭奪超過百億元的資產重整主導權，瀚宇彩晶曾遞狀想換掉勝華重整團隊。

勝華科技重整，是台灣近年來最複雜的破產重整案，涉及上百億元資產如何處分的關鍵決定，過去兩年，瀚宇彩晶和勝華重整團隊的法律攻防，層出不窮。

勝華科技曾是全球第二大觸控面板廠，2012 年營收還曾突破新台幣千億元；2015 年出現財務危機宣布下市之後，就進入破產重整程序。

「重整」是《公司法》對上市公司破產後處置的特殊規定。一般企業如果經營不善，進入破產程序後，就由法院拍賣企業資產，平均還給債權人。但進入重整程序的公司，如果被法院認定有繼續經營的價值，就由法院派重整人和重整監督人，取代原有的公司營運團隊，一方面提高還款金額，一方面尋求公司重生之路。

2016 年底，一則市場流言傳出，直指「勝華重整團隊自肥，再一次掏空勝華」。一位「勝華小股東」認為，勝華案 6 名重整人，前 6 個月每月領台幣 45 萬元酬勞，之後月領 28 萬元薪水；重整監督人，前 6 個月每月領 36 萬元酬勞，之後月領 22 萬 5 千元酬勞；「重整人年薪逾 400 萬元，重整監督人年薪逾 300 萬元。」相較台灣其他重整案的重整人薪資高出 2 倍以上，「6 人年薪高達兩千多萬元」，台中地方法院的文件也證明了這一數字。

重整人 400 萬年薪合理嗎？
全球追錢，病情重、收費高

經營一家已經破產的公司，年薪 400 萬元是否合理？1 月 20 日，本刊記者前往台中加工出口區勝華總部，採訪勝華重整人林建男、潘正雄以及多名律師，了解勝華重整案現況。

出發前，本刊記者詢問一位曾擔任知名上市公司董事、多次參與重整的律師，重整人薪資該如何評定？他立刻回答「依案件複雜度決定」，因為公司重整就像把公司送進加護病房，病情愈複雜，收費愈高。

走進勝華總部，原本擁有超過 5 千名員工的公司，只剩下 70 名員工處理資產處分事宜。重整人潘正雄律師解釋，勝華還有大量應收帳款未收回：「這些原本經營團隊處理不了的問題，要不回來的帳，我們都必須解決。」

潘正雄指出，過去茂德重整，資產規模也不小，「但資產都集中在台灣，債權人人數也較少」。勝華不只在台灣、中國和越南有多處廠房，在印度、德國、美國也有分公司，債權人多達 1,400 多家公司，光要確定欠誰錢、要回應收帳款，就要發文到德國、法國；甚至有日本廠商見面劈頭就說，「台灣在福島核災捐給日本 50 億元，沒錯，但光是你們勝華倒我們的帳，就有 100 億元！」

今年進入重整關鍵年
彩晶想接管，法院駁回抗告

更困難的是，勝華發生財務危機後，中國的子公司被法院裁定破產重整並接管，勝華團隊一面要在中國打官司，一面在越南要和債權人協商處分資產，一面又要到歐洲打官司要回應收帳款。

潘正雄解釋，部分中國債權廠商也搶著在中國提起訴訟，扣押勝華的應收帳款抵債。勝華重整團隊卻早當地法院一步，從小米手中搶先收回貨款；小米代表一見面就抱怨，「是你們先違約」，但也表示，扣掉瑕疵品後，有意願還錢，勝華成功搶在中國法院之前要回應收帳款。勝華帳上可還債現金，逐步從 40 億元增加到 60 億元。

但勝華大股東瀚宇彩晶卻向法院抗告，認為勝華重整團隊不適任。瀚宇彩晶在訴狀中指出，勝華重整團隊「全額選派銀行團屬意之人選」，對供應商並不公平，並認為勝華重整團隊「資格不符」；抗告文件中指出，「若使其繼續擔任重整人，其重整成功機率渺茫」，要換掉法院指定重整團隊，並認為瀚宇彩晶在面板產業更有專業經營能力，更適合擔任重整人的角色。

但台中地方法院認為，瀚宇彩晶原本就是勝華董事，「以不指定原經營不善之董事為重整人」為由，駁回瀚宇彩晶的抗告。

「勝華資產還有一百多億元」，林建男說，在台灣、中國和越南還有多座工廠，因為這些工廠經過減資再增資後，還有可能重新運作，勝華的巨額虧損有機會讓注資廠商抵稅，對注資廠商來說，是一次可省下數億元稅金的「大補丸」，和重整團隊的薪水相比，這些資產處分過程是否公平，才更加關鍵。

今年勝華重整將進入關鍵期；首先，在 1、2 月法院將會確定債權明細表；確定後，會就重整計畫表進行表決；表決通過經法院許可，即按計畫分批還款；按照勝華財務顧問的估算，對沒有擔保品的債權人，償還比率可能落在 20% 至 26% 之間。今年，勝華重整團隊並將提出重整計畫，讓債權人決定如何處理這些資產。

重整團隊該領多少錢，是由法院徵詢債權人意見裁定，「如果有異議，可以向法院提出抗告」，一位法院庭長分析。更關鍵的問題是，台中精機的重整案，就花了十幾年時間，勝華要多少時間，才能完成重整？「如果法院裁定認可確定，2~3 年可以處分完畢。」潘正雄說。

東隆五金、台中精機都經歷重整才得以存活。不管誰當家，只有盡快公平完成重整，才不會讓過去的投資都付諸東流，這也是重整團隊最重要的績效指標。

（本文由財訊授權轉載，首圖來源：Flickr/Chris Potter CC BY 2.0）