LINE 即將風光上市的背後:為何估值從百億美元落到僅剩 60 億美元?

作者 | 發布日期 2016 年 06 月 13 日 11:27 | 分類 app , 軟體、系統 follow us in feedly

日本通訊軟體公司 LINE 計劃 IPO 的消息從 2014 年傳出至今,官方終於在今天首次對外證實他們的IPO計畫,預計在紐約時間 7 月 14 日於紐約證交所上市,東京時間 7 月 15 日於東京證交所上市。《彭博社》指出,目前估值 50 億到 60 億美元的 LINE,預計在本次 IPO 籌資 1 千億日圓(約 9.14 億美元),將是今年度科技產業最大宗 IPO 案。



優勢:強調創造營收的能力、拓展多元服務

隸屬於南韓網路公司 Naver 的 LINE 公司,在 2011 年於日本推出同名即時通訊軟體,截至今年 3 月,每月活躍用戶已達 2.18 億人,稱霸泰國、日本、台灣和印尼的即時通訊軟體市場。傳 LINE 為了此次 IPO,聘請野村證券、摩根士丹利、摩根大通及高盛擔任顧問。

相較於其他新創雖然有高估值、獲利能力卻不明,LINE 最大的優勢便在於產生營收的能力。《彭博社》指出,LINE 最新財報顯示其 2015 年營收高達 1,200 億日圓,較前年上升 40%。其中,廣告佔 35%,LINE 自製內容營收(如行動裝置遊戲)也佔 35%,另有 22% 為通訊服務相關收入,如貼圖。知情人士也透露,LINE 即將達到損益平衡點,也因此 LINE 執行長出澤剛將在 roadshow 向投資者強調 LINE 的賺錢能力。

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▲ LINE 營收逐年成長。(Source:LINE

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▲ LINE在 2016 年第一季各業務的營收比率。(Source:LINE

為了創造更多營收,LINE 近期也積極在通訊服務以外拓展更多服務,如串流音樂、行動支付、食物外送、低價行動電信服務等。出澤剛對此表示:「希望可以將 LINE 打造成智慧入口,成為滿足用戶從娛樂、叫車和購物等日常生活行為的一站式平台(one-stop platform)。」在此之前,騰訊旗下通訊軟體 WeChat 已成功在中國打造其服務生態系。

 

劣勢:用戶成長趨緩、開拓全球市場遇瓶頸

不過在風光上市的背後,LINE 也深陷拓展全球市場失利和用戶成長趨緩的困境。

早在 2014 年,LINE 便傳出計劃上市消息,不過當時恰逢阿里巴巴上市並獲市場超額認購,不利於 LINE 上市,且母公司 Naver 希望先著重拓展全球市場,IPO 計畫因此停擺。兩年後,LINE 不僅未能成功拓展版圖,更因為 Facebook Messenger、WhatsApp、WeChat 等即時通訊軟體各據一方,讓 LINE 更難打進想觸及的市場,估值至今僅剩 50 億到 60 億美元,遠低於 2014 年的百億美元估值。

相較於其他即時通訊軟體,LINE 每月活躍用戶數雖突破 2 億,卻遠低於 WeChat 近 7 億,以及 WhatsApp 超過 10 億的活躍用戶數,其中更有高達 69% 來自亞洲的四大核心市場,在歐美市場仍無法與其他通訊軟體抗衡。根據《金融時報》報導,出澤剛於 3 月受訪時,曾表明未來將專注發展亞洲以及其他可維持龍頭地位的市場,悄悄放棄過去希望稱霸全球的目標。

數位時代配圖

▲ LINE 董事長暨執行長出澤剛。

不僅如此,在最新一季,雖然 LINE 在 4 個主要亞洲市場的活躍用戶增加 770 萬人,但其他縮減行銷成本的市場,用戶也跟著減少,讓 LINE 每月活躍用戶僅增加 300 萬人。

過度仰賴特定市場、在拓展市場和增加用戶面臨瓶頸,不僅讓投資者對 LINE 的財務結構產生疑問,也讓 LINE 的發展前景蒙上陰影。不過換個角度看,拓展全球市場失利後 LINE 也改變策略,將眼光從全球轉向既有核心市場,希望藉由推出新服務,以最大化既有用戶群創造的營收,並開拓新的收入來源。

然而,LINE 近期拓展新服務並不太順利,《TechCrunch》報導指出,LINE 2015 年投入 4,200 萬美元在有潛力和 LINE 通訊整合的服務,提供串流音樂的 MixRadio 便是其中之一,不過考量到推廣新服務的財務挑戰和公司發展優先順序,在收購 MixRadio 短短 14 個月後便決定終止其服務,於日本推出的購物服務 LINE MALL 也在今年 2 月宣布將終止服務。

在幾番挑戰新市場和其他服務的模式失利後,LINE 終於下定決心 IPO 籌資以換取更多發展可能。這次鎖定東京和紐約上市,分別將發行 1,300 萬和 2,200 萬新股,而設下美國募得一半以上籌資金額的目標,無非是希望能再次挑戰美國市場。《彭博社》報導指出,LINE 打算將本次 IPO 籌資用於發展東南亞市場,長期目標則為拓展美國市場。LINE 官方也指出,希望透過在日本與美國公開發行股票以強化亞洲市場領導地位,同時積極將觸角拓展至全球市場。

(本文由 數位時代 授權轉載;首圖來源:shutterstock)

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