研究指 50 大 ICO 計畫中只有兩成符合白皮書

首次代幣發行（ICO）是現在相當流行的募資方式，由於採用加密貨幣形式，對監管法規的實行仍有爭議。最近一研究表示，大部分 ICO 計畫結果在代幣原始碼中並不符合白皮書的描述。

賓夕法尼亞大學法學專家 David Hoffman 領導的團隊，最近發表了一份研究報告「Coin-Operated Capitalism」，分析 ICO 計畫的細節和內部運作，研究 ICO 到底能否保障投資者。他們分析了去年募資率最高的前 50 個 ICO 計畫，其中 47 個成功分析。結果發現，只有兩成 ICO 公司原始碼完全符合白皮書的描述，常見的問題包括：代幣供給機制沒有在原始碼限制、沒有在原始碼加入代幣銷毀機制，以及加入未在白皮書提及的更改條款。

報告表示，白皮書是投資者了解 ICO 計畫的最重要文件，原始碼的設計就是把白皮書的描述實際表達出來，透過區塊鏈的智慧合約達成自動化執行。原始碼與白皮書不符，會對生態系統造成不信任效果，結果也顯示白皮書與原始碼相符的計畫，募資額並沒有比其他高，證明大部分投資者其實並不了解或在乎原始碼是否吻合白皮書的描述，顯示理性投資者其實只占少數。

非理性投資的風氣會造成泡沫出現，當 ICO 募資潮流退去，這些代幣能否兌現原先提及的承諾就會直接影響計畫的進行。因此投資 ICO 計畫時，必須對投資計畫有更深入的了解，避免最後得不償失。