中國經濟首見負成長,Q1 季減 6.8% 是否堪憂

作者 | 發布日期 2020 年 04 月 17 日 14:18 | 分類 中國觀察 , 國際貿易 , 國際金融 Telegram share ! follow us in feedly


據中國官方發布的最新數據顯示,中國 GDP 成長在今年第一季與同期相比暴跌近 6.8%,這是半世紀以來第一次由官方公布的負成長數據。

而與 2019 年第 4 季相比,中國的 GDP 成長重挫了近 9.8%,雖然在 2 月經濟觸及最低點之後,基本面開始有了復甦跡象,但消費者支出等數據還是突顯出疲軟。據統計,中國 3 月份零售額下滑近 15.8%,而今年第一季投資也下挫了 16.1%。唯一一個較樂觀的數據是 3 月份工業生產僅下滑 1.1%,優於預期。

中國官方不斷強調,疫情後的復工相當順利。且由於市場對此早有預期,所以在官方數據發布後,市場沒有出現太大波動,上證指數及香港恆生指數仍維持漲勢。不過還是有較為悲觀的分析認為,3 月份的數據仍不夠好,整體復甦的進程將會比想像中緩慢。為了緩解經濟衝擊,中國政府也推出了一系列的財政和貨幣支持,但從相對規模而言,並不如其他國家激進,僅占 GDP 約 3% 而已。

中國復甦樂觀?

不過渣打銀行大中華區研究主管丁爽仍認為,中國在第 2 季就有可能擺脫負成長的困境。當然這也是基於 3 月份失業數據的判斷。3 月份失業率已經從 2 月份的 6.2% 新高降至 5.9%。雖然還是有不少輿論認為這是中共美化過的數字,失業的農民工可能並未被納入此數據,但中國政府也的確正致力於維持就業機會,甚至取代經濟成長做為主要的政策目標。這相對美國的境況來看,其實還是非常積極。

目前中國最大的問題可能還不在於復工及失業,而是大環境需求疲軟下,工廠仍然沒有訂單,以及在解除防疫限制後,病毒是否可能捲土重來。前者問題可能相對簡單,目前來看中國的紓困仍有餘力,也意味著可以有更多的財政刺激空間,雖然出口的反彈可能是暫時性的,但的確仍有機會透過大規模基建撐住內需。

變數還有很多

相對而言,疫情問題其實是更大的變數。雖然目前沒有明確證據,證明武漢肺炎的康復患者能再度被感染,但事實上也同樣沒辦法絕對說不會。近期南韓就出現類似案例,儘管中國防疫專家表示這機率微乎其微,但仍然會是風險。另一個使復經濟復甦困難因素是國際關係的惡化,這可能對北京構成另一個大挑戰。

值得一提的是,儘管中國表現相對樂觀,但也大部分專家仍認為全球衰退無法避免。不僅是中國數據可信度問題,還有政治體制的差異使得西方國家沒有可能模仿中國的做法。少數北京經濟學家能給予有用的建議是,政府應以維持人民生活為重,而不是只顧著刺激消費。

(首圖來源:Unsplash

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