M17 娛樂集團赴美上市諸事不順，首次公開募股（IPO）集資不如預期，掛牌後多天沒有交易，最後決定踩煞車。美媒指出，M17 除持續燒錢，營收也過度集中，財務存有疑慮。
M17 娛樂集團旗下擁有台灣 17 直播、新加坡交友軟體 Paktor（拍拖），原本就因藝人黃立成身為大股東而備受關注，這次挾著近3年迅速成長的氣勢前進華爾街，更被視為台灣新創公司赴美掛牌的指標案例。
不過，M17 赴美上市之路並不順遂。
M17 以股碼 YQ 在紐約證券交易所（NYSE）掛牌，原本將 IPO 籌資目標定在 1 億 1,500 萬美元，美國存託憑證（ADR）發行價區間為 10~12 美元，最後定價只有 8 美元，未達低標，總計發行 751 萬單位 ADR，僅募得 6,010 萬美元。
為慶祝 M17 在美上市，黃立成與 M17 執行長潘杰賢 7 日還親赴紐約證交所參加開盤敲鐘，未料 M17 股票當天完全沒交易，潘杰賢也臨時取消和美國科技業新聞網站 TechCrunch 的訪問。
後續幾個交易日，M17 股票依舊沒有交易紀錄，公司方面又以受美國證券管理委員會（SEC）規定的靜默期限制為由，婉拒發表意見，導致市場謠言滿天飛。
M17 終於在 13 日宣布，由於「與特定 IPO 投資者結算美國存託股票（ADS）的相關問題」，暫緩在紐約證交所上市計畫，並已獲得新一輪私人融資 3,500 萬美元，將用於支持其業務和營運持續成長，並擴展至日本和其他區域性市場。
M17 赴美上市雖喊卡，但這趟募資之旅因上市前財務資料須透明公開，也讓外界得知，這家被譽為獨角獸企業的公司營運狀況，其實不如外界想像那麼風光。
TechCrunch 報導，根據 SEC 公布的申報文件，M17 營收成長驚人，今年第一季營收達 3,790 萬美元；M17 也很能吸引直播藝人，簽約藝人量從 2016 年底的 999 人，暴增到今年 3 月底的 7,719 人。
儘管營收迅速成長，M17 仍未擺脫營運虧損，今年第一季虧損 2,480 萬美元。根據申報文件，截至 3 月底，M17 擁有 3,140 萬美元的現金及約當現金，若沒有亮眼的 IPO 表現，M17 維持營運的銀彈有限。
此外，M17 也面臨用戶成長緩慢的困境，這對尚未轉虧為盈且講究成長前景的社群媒體股極為不利。推特（Twitter）就曾多次因財報公布的用戶成長未達市場預期，面臨股價重挫的考驗。
TechCrunch 還指出，M17 的營收品質是一大隱憂。直播占 M17 總營收逾九成，但這些收入高度集中在購買虛擬禮品的大戶，前十大用戶就貢獻超過一成的營收。另一方面，M17 的前百大藝人瓜分逾三分之一營收。
從叱吒一時的社群遊戲商 Zynga 上市後股價一路走低可知，這類高度仰賴虛擬禮品購買大戶的營收模式，很難維持長久，投資人因此抱持觀望態度。
（作者：尹俊傑；首圖來源：M17）
