中國債務問題再度受到市場關注，尤其貿易戰未平，在總體經濟疲軟的態勢下，中國沉重的地方債務正逐漸釀成危機。
標準普爾公司發出報告指出，在未來 2 年半內將會有高達 3.8 兆人民幣規模的地方政府債務即將到期，折合新台幣約 16.7 兆，恐怕將會動搖中國金融體系，中國的省級審計單位也已陸續對此發出警告。早在今年初，中國全國政協會議上就有聲音提醒，地方債務的違約風險正這逐漸提高。今年 2 月青海省投資集團以美元計價的債務出現違約，是中國 20 年來首見。
不僅如此，今年也有複數地方政府融資的人民幣債務出現問題。還有獨立研究機構 Rhodium Group 的報告指出，光今年前 4 個月就發現有十數起未被申報的地方債務違約事件。中國地方債務相當不透明，隱性債務規模很可能被低估。在 2015 年後，中國只有發行地方政府債券會被計入地方政府債務。而融資平台、政府部門、事業單位的新增債務並未被計入系統中。
雖然這些資金通常也是用於基礎建設，但目前來看使用率偏低且投資難有回報，在經濟成長放緩之際，將成為更大的壓力。截至今年 8 月底，地方政府已使用了今年新債配額 9 成以上，而中國財政部已提前 3 個月評估地方政府明年發債規模，以令地方政府可提前在 1 月份就發新債。不過經濟學家也發現，有 6 成的地方政府特債（SPB）是用在城市土地儲備上，也就是徵用土地，但同時不少地方政府也正出售國有資產以彌補減稅帶來的損失。
簡而言之，地方政府正陷入刺激經濟及債台高築的兩難之中，而最迫切的問題就在於已無力再向那些隱性債務進行紓困。地方政府融資平台（LGFVs）及地方政府經營之企業，將可能面臨相當高的違約風險，進一步打擊市場信心與政府的信譽，並危及金融體系的穩定。據統計，今年上半年 LGFVs 已發行近 124 億美元債券，比去年同期將近翻倍。
- China local governments sound alarm on debt obligations
- China’s Local Governments Asked to Submit 2020 Borrowing Needs
- CX Daily: Local Governments are Auctioning off Billions in Assets
- A Better Way to Solve China’s Debt Problem
（首圖來源：shutterstock）
