中國金融問題再引關注,3.8 兆人民幣地方債即將到期

作者 | 發布日期 2019 年 09 月 06 日 11:37 | 分類 中國觀察 , 國際金融 Telegram share ! follow us in feedly


中國債務問題再度受到市場關注,尤其貿易戰未平,在總體經濟疲軟的態勢下,中國沉重的地方債務正逐漸釀成危機。

標準普爾公司發出報告指出,在未來 2 年半內將會有高達 3.8 兆人民幣規模的地方政府債務即將到期,折合新台幣約 16.7 兆,恐怕將會動搖中國金融體系,中國的省級審計單位也已陸續對此發出警告。早在今年初,中國全國政協會議上就有聲音提醒,地方債務的違約風險正這逐漸提高。今年 2 月青海省投資集團以美元計價的債務出現違約,是中國 20 年來首見。

不僅如此,今年也有複數地方政府融資的人民幣債務出現問題。還有獨立研究機構 Rhodium Group 的報告指出,光今年前 4 個月就發現有十數起未被申報的地方債務違約事件。中國地方債務相當不透明,隱性債務規模很可能被低估。在 2015 年後,中國只有發行地方政府債券會被計入地方政府債務。而融資平台、政府部門、事業單位的新增債務並未被計入系統中。

雖然這些資金通常也是用於基礎建設,但目前來看使用率偏低且投資難有回報,在經濟成長放緩之際,將成為更大的壓力。截至今年 8 月底,地方政府已使用了今年新債配額 9 成以上,而中國財政部已提前 3 個月評估地方政府明年發債規模,以令地方政府可提前在 1 月份就發新債。不過經濟學家也發現,有 6 成的地方政府特債(SPB)是用在城市土地儲備上,也就是徵用土地,但同時不少地方政府也正出售國有資產以彌補減稅帶來的損失。

簡而言之,地方政府正陷入刺激經濟及債台高築的兩難之中,而最迫切的問題就在於已無力再向那些隱性債務進行紓困。地方政府融資平台(LGFVs)及地方政府經營之企業,將可能面臨相當高的違約風險,進一步打擊市場信心與政府的信譽,並危及金融體系的穩定。據統計,今年上半年 LGFVs 已發行近 124 億美元債券,比去年同期將近翻倍。

(首圖來源:shutterstock)

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