郭明錤:蘋果新 iPhone SE 預購優於預期,後續業績視疫情變化

作者 | 發布日期 2020 年 04 月 22 日 12:15 | 分類 Apple , iPhone , 國際貿易 Telegram share ! follow us in feedly


中資天風證券知名分析師郭明錤在最新研究報告中指出,雖然蘋果的新 iPhone SE 在預購前市場期待不高,但隨著預購期間業績開出紅盤,達到優於先前預期消果的情況下,整體銷售效果可以期待。只是,實際的能見度狀況,必須待武漢肺炎疫情在 5 月中旬之後的狀況再做進一步預估。

郭明錤在報告中指出,新 iPhone SE 在市場對此機型之需求並無太高期待,不過,就目前預購情況來說,大多數市場出貨時間都需 5 到 10 天或以上的情況下,即使初期供應有限與物流限制,但仍相信此結果優於市場預期。因此,預估新 iPhone SE 的出貨量在 2020 年第 2 季約為 1,200 到 1,400 萬支,由供應比重約 50% 到 60% 的和碩與供應比重約 40% 到 50% 的鴻海組裝並出貨。展望 2020 年第 3 季,雖目前新 iPhone SE 供應鏈出貨預估約為 1,000 萬支。但因為目前需求仍不明朗,必須至 5 月中旬或之後才有較好能見度,而影響出貨預估的關鍵仍在於疫情改善。

而對於新 iPhone SE 優於預期的預購,郭明錤指出有 3 項重要意義。

  1. 在蘋果同時砍單更高階 iPhone 11 系列的當下,這可能意味著消費降級。對所有智慧型手機品牌而言,最大的挑戰是疫情爆發後,消費信心或購買力受到負面影響,消費者會傾向購買價格與規格較低的同類產品或停止購買。
  2. iPhone 6 與 6s 系列擁有最大用戶基礎。對這些用戶而言,新 iPhone SE 是最佳換機選擇。
  3. 新 iPhone SE 的策略是用最低階的機種,配備最高階的處理器,能讓蘋果在降級消費的挑戰下,服務與內容事業可望因最佳運算裝置的市占率增加而繼續成長。然而,消費降級風險下,則產業鏈不一定能受益。

報告中指出,因為受到疫情的負面影響,將下修蘋果 iPhone 在 2020 年第 2 季的出貨預估約 30%,數量來到 3,500 萬到 3,700 萬支,而且可能還有下修的風險。另外,考量到疫情與消費降級的關係,對蘋果 iPhone 在 2020 年第 2 季的出貨量,最悲觀預估是 2,900 萬到 3,200 萬支,大約季衰退 25% 到 30%,而年衰退也達到 20% 到 25%。至於,受到消費降級的影響,原本需求最強勁的 iPhone 11 出貨量也會下修。

郭明錤在報告中進一步提醒投資人,消費降級的情況下對 iPhone 需求的衝擊。因為蘋果的執行力雖然可將延遲開發與量產的風險降到最低,因此最終影響蘋果與供應鏈最大的還是市場需求。因為蘋果在武漢肺炎疫情全球爆發後,決定啟動遠程認證與授權給更多在地員工來完成新款 iPhone 的開發。但此改變需要時間,因此目前 2020 年新款 iPhone 的 EVT 驗證均將因此而延遲約 1 個月。預估 2020 年新款 6.1 吋與 5.4 吋螢幕的新款 iPhone 仍有可能在 9 月進入量產,至於設計最複雜的 2020 年新款 6.7 吋 iPhone 的量產時程,則可能會延遲至 10 月份。

報告中最後強調,若消費信心與實質購買力能在 2020 年第 3 季開始恢復,則預估 2020 年蘋果 iPhone 的出貨量將年衰退 10% 到 15%,各季的出貨量分別為第 1 季 4,000 萬到 4,200 萬支、第 2 季 3,000 萬到 3,300 萬支、第 3 季 3,200 萬到 3,500 萬支、第 4 季 6,300 萬到 6,600 萬支,累計來到 1.65 億到 1.75 億支。不過,上述預測隨時可能會因為疫情變化而修正。

(首圖來源:蘋果)