垃圾債成中國監管受災戶!中債殖利率比美高 10 百分點

作者 | 發布日期 2021 年 08 月 16 日 11:05 | 分類 中國觀察 , 國際金融 Telegram share ! follow us in feedly


北京當局最近向民企揮出監管重拳,衝擊美、港掛牌的中概股,亞洲的高收益債(又稱垃圾債)市場也成最新受災戶。數家大型中企的債券價格重挫,北京當局又為了打擊投機與高房價,恐祭嚴厲監管措施,讓高收益債跌落深淵。

華爾街日報15日報導,中國負債累累的房地產開發商大舉發債,使中企成為亞洲3,000億美元高收益債市的重要組成。然而中企近來接連違約、人們對地產開發巨擘恆大集團等數家大型發債者感到擔憂,卻動搖投資人信心。不只如此,中網路科技、補教業面臨大規模監管,7月股價狂跌,壓抑當地債市,就連投資等級債也難逃跌價命運。

ICE美銀指數(ICE BofA Indices)顯示,7月底至8月初,中企發行的非投資等級債券平均殖利率已高達14%,比美企垃圾債多約10個百分點,創10年新高。年初迄今,追蹤中國高收益債總報酬的ICE BofA指數已下挫8.4%(債券價格與殖利率呈反向走勢)。

聯準會(Fed)推出量化寬鬆貨幣政策(QE),嘉惠許多美企。相較之下,中國去年底卻對房企有息負債規模設置「三道紅線」,越線企業的再融資將受限。現金短絀的恆大集團6月大舉發債,海內外的有息債券多達880億美元,尚未償還的美元債務超過160億美元,部分美元債的價格已腰斬,恆大信評也於8月遭標普調降至「CCC」。

其他房企的債券受波及。Bank of America Global Research指出,信評為「B」的中國債,平均殖利率相對公債的利差已擴大至近17個百分點,比2020年3月疫情最嚴重時利差還大。Aberdeen Standard Investments亞太地區公司債主管Paul Lukaszewski認為跌過頭,利差暗示的違約率已高達30%,過去鮮少看到債券價格如此慘澹。他認為,對能分辨出哪家企業能挺過風暴的投資人來說,目前是不錯的進場點。

(本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載;首圖來源:shutterstock)

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