馬斯克領導下,Twitter 能增加獲利嗎?

作者 | 發布日期 2022 年 05 月 02 日 14:02 | 分類 社群 , 網路 Telegram share ! follow us in feedly


特斯拉(Tesla)執行長馬斯克(Elon Musk)日前正式以 440 億美元收購社群平台 Twitter。馬斯克自詡為「言論自由的絕對主義者」(freespeech absolutist),但想要把 Twitter 轉為任何人都可自由說話的賺錢平台,專家看來是個艱難的過程。

Twitter 舉足輕重,但獲利不佳

全球首富馬斯克與社群媒體平台 Twitter 在 4 月 25日宣布達成 440 美元的收購協議。這項交易仍必須得到股東和監管機構的同意,如果能順利完成,將成為科技史上最重大的收購案之一,並可能在未來數年對全球產生巨大影響。

Twitter 每天活躍用戶數約 2.17 億,雖非規模最大的社群媒體,但在形塑全球論述有重要地位。不少政壇領袖把它當發聲的管道,企業和名人則塑造形象。

不過,即使 Twitter 在全球政治和文化發揮主導作用,但自 2013 年公開上市以來,只是偶爾獲利。收購協議傳出後,立即引發一個問題,這能否為 Twitter 帶來更光明的財務未來?

馬斯克曾表示,經濟不是他收購 Twitter 的動機,他「根本不在乎」Twitter 獲利能力或營收成長,而是更重視加強捍衛平台言論自由,讓推文能編輯。

馬斯克 4 月在「TED Talk」表示,「我強烈的直覺認為,擁有一個最大程度的信任和廣泛包容的公共平台,對於文明的未來極其重要」。

獲利非馬斯克首要考量

Twitter 在紐約證券交易所上市近 9 年,除了 2018 年和 2019 年的獲利略高於 10 億美元,每年都淨虧損。

馬斯克收購 Twitter 的 440 億美元,與 Facebook 超過 5,000 億美元市值相比,這個數字相形見絀。去年底 Twitter 聲稱擁有 2.17 億可貨幣化每日活躍用戶(mDAU)接觸廣告。這與 Facebook 的 19.3 億訂閱者也相差甚遠。

Twitter 的收入主要來自廣告,而非用戶群。用戶群不足以彌補財務狀況。Twitter 4 月 28 日公布第一季財報,雖實現獲利,但營收未達預期。不過活躍用戶數高於預期。第一季每股獲利 61 美分;營收 12 億美元,低於預期的 12.3 億美元;可貨幣化每日活躍用戶為 2.29 億,高於預期的 2.269 億。

雖然馬斯克沒有透露他將如何經營,但他已表示將把內容審核降至法定最低限度,並從訂閱賺錢。

創意策略公司(Creative Strategies)分析師米拉奈西(Carolina Milanesi)表示,除了提倡言論自由之外,馬斯克還沒有闡明平台的願景,「他沒有說明 Twitter 是否有年齡問題、地域差異、誰是最大的競爭對手,以及他還有什麼想法。」

債務負擔是隱憂

即使 Twitter 的商業前景可能不是他最關心的問題,但馬斯克希望至少不要虧本,特別是因為部分收購可能來自自己的資金。

4 月下旬發布的一份文件中,馬斯克指出,摩根士丹利(Morgan Stanley)帶頭的融資財團提供 130 億美元債務融資;摩根士丹利也提供 125 億美元保證金貸款,以及馬斯克個人財富 210 億美元支持這筆交易。

馬斯克尚未詳細說明未來將如何增加收益。不過他曾推文建議,降低付費服務產品「Twitter Blue」的價格,向付費訂閱者授予認證帳戶,並刪除這些客戶的廣告。Twitter Blue 目前每月收費 2.99 美元。但馬斯克後來撤回這則推文。

馬斯克打算以付費訂閱取代廣告來維持營收的想法,但美國市場研究機構 Baird Equity Research 分析師塞巴斯汀(Colin Sebastian)給投資人的訊息說,這似乎行不通。

改變廣告收入模式,要用戶掏錢恐難

塞巴斯汀說,馬斯克似乎提出改變廣告收入模式的想法,「除非他打算自掏腰包支付債務利息,否則我們很難相信這會完全發生」。

分析師懷疑,當 Facebook 等社群媒體平台免費時,Twitter 用戶是否會掏錢看收費內容或轉推貼文。馬斯克另一個選擇是裁員,而這可能符合他減少平台內容審核的願望。

截至 2021 年底,Twitter 全球擁有 7,500 名員工。根據紐約大學商學院的研究,截至 2020 年 Twitter 全球擁有約 1,500 名版主。馬斯克也可能尋求加速用戶成長,從而增加廣告收入,或者為平台添加新的付費功能。

美國投資研究機構 CFRA 分析師齊諾(Angelo Zino)表示,「他有自己的計畫。如果他能保留一個基於訂閱的報價和免費選項的模式,可能會奏效」。

馬斯克收購 Twitter 的資金有很大一部份是藉由銀行貸款,因此將增加 Twitter 的債務負擔。全球評等機構標準普爾(S&P Global Ratings)已警告,正考慮調降目前 Twitter 的 BB+ 評級。

齊諾指出,馬斯克最終可能會與其他投資者合作,以免獨自承擔財務,「如果他在公平方面帶來其他好的想法,那麼成功的可能性將會更大」。

(首圖來源:shutterstock)