英國為鑑？法興：Fed 下一步是 QE，但不會承認

向來以反市場預測著稱的法國興業銀行全球策略師 Albert Edwards 警告，除非聯準會（Fed）激進的貨幣緊縮政策髮夾彎，否則金融市場拋售潮不會結束。

Business Insider、CNBC報導，Edwards 29日發表研究報告指出，英國30年期公債殖利率本週一度飆破5%，為2010年以來首見，5年期公債殖利率也突破4.5%，為2008年以來頭一遭。他表示，雖然人們認為英國新政府的減稅方案是英債價格崩潰元兇，但其實英格蘭銀行（BoE）9月22日宣布要在未來12月將英債收購額縮減800億英鎊並升息兩碼時，賣壓就開始出籠。

Edwards表示，雖然新聞媒體大多聚焦英鎊的疲弱走勢，英國公債的崩潰程度才嚴重。市場已證明（如同2018年），量化緊縮貨幣政策（QT）根本不像「看著油漆變乾那般乏味」。QT迫使BoE貨幣政策像Fed主席鮑爾（Jerome Powell）當初那樣恥辱地髮夾彎。

接下來會如何？Edwards認為，央行會採取「不是量化寬鬆貨幣政策（Not-QE）」的行動。

鮑爾曾在2019年宣布，Fed將重新開始購買公債，以免市場陷入動盪，但他當時強調「這不是QE」（in no sense is this QE）。

Fed的資產負債表規模已從2008年全球金融海嘯前的不到1兆美元膨脹至9兆美元。Edwards直指，央行數十年來透過貨幣刺激政策將泡沫、金融槓桿推升至荒謬高點，市場絕不會容忍QT太久。

Fed已於9月將每月QT金額倍增至950億美元，也就是允許600億美元公債及350億美元不動產貸款抵押證券（MBS）到期後不再投入本金。對於Fed能否順利執行QT，Edwards只有一句話：「祝好運！」

（本文由 MoneyDJ新聞授權轉載；首圖來源：Flickr/pedrik CC BY 2.0）