製造業緊縮 7 月 PMI 再回跌，中經院：仍待終端需求復甦

中經院 1 日公布 7 月經季節調整後的製造業採購經理人指數（PMI）回跌至 46.1%，中經院院長葉俊顯直言，6 月急單現象只是短暫煙火，製造業仍在期待終端需求復甦，「短暫夜晚燈火終究無法照亮大地」。

PMI以50%為榮枯線，當指數高於50%，代表景氣呈現擴張，反之則為緊縮。

7月經季調的PMI回跌至46.1%，已經連續5個月呈現緊縮；5項組成指標中，新增訂單與生產轉為緊縮，人力僱用也呈現緊縮，供應商交貨時間下降，存貨持續緊縮。

中經院助研究員陳馨蕙指出，今年第一季雖有補庫存現象挹注，新增訂單一度在6月中斷連續3個月緊縮轉為擴張，但邁入第3季首月，新增訂單指數反而回跌4.6個百分點，再次轉為緊縮，指數為48.1%。

生產指數7月也回跌3.9個百分點至47%，再度呈現緊縮，「製造業還是在等終端需求亮出一路暢行無阻綠燈」。

不過，中央研究院經濟所研究員簡錦漢表示「不用太悲觀」，從美國上季GDP成長率、7月通膨率下跌可見，美國硬著陸疑慮漸消除，也代表美國聯準會升息動作有望放緩；歐洲狀況類似，終端需求將慢慢拉升，「有看到一些曙光」。

簡錦漢進一步說，現在疑慮是中國經濟，除消費者信心不足、製造業低迷，房地產景氣差，中國政府拉抬經濟措施未見效果，現在只盼歐美地區終端需求提升，可將中國製造業拉上來，帶動整體經濟成長。

由於廠商普遍持觀望態度，製造業未來6個月展望指數持續緊縮且速度加快，7月指數回跌1.7個百分點至43.2%。

葉俊顯指出，主因6月化學暨生技醫療產業、電子暨光學產業出現庫存短急單，以及AI需求效應未擴散延續，加上中國振興政策無力，又逢台積電本年度二度下修財測和營收，業者不敢過度樂觀。6大產業中，僅化學暨生技醫療、食品暨紡織、交通工具產業未來展望呈現擴張。

簡錦漢補充，台積電是因AI產能擴產未能來得及應付需求，加上消費型電子產品需求不足，才會下修財測，若後續產能擴充順利，AI帶動效應值得期待。

中經院同步公布非製造業經理人指數（NMI）連續9個月擴張，指數續揚1.1個百分點至55.7%。葉俊顯表示，主因「內需熱絡有如暖陽」，和製造業連動較高的批發、運輸業，則仍在等待製造業復甦。

（作者：曾智怡；首圖來源：shutterstock）