市場來到復甦轉折點，外資給予嘉澤 900 元目標價

美系外資最新研究報告指出，在 AI 伺服器對一般伺服器進行排擠的情況下，一般伺服器連結接器的出貨量將會減少，衝擊嘉澤營運狀況。不過，因為當前股價已經有所反應，加上新伺服器平台的市場發展助攻下，該外資提升嘉澤的投資評等到「買進」，並將目標價調升到每股新台幣 900 元。

報告指出，AI 伺服器對一般伺服器進行排擠，一般伺服器連結接器的出貨量將會減少，因此下調 2023 年到 2025 年一般伺服器連接器出貨量各 10%、5%、1% 的幅度。再加上 PC 市場需求的疲弱，這些都衝擊嘉澤的營運。然而，當前的股價都已經反映不力因素，而且針對長期來看，相關國際型客戶對於投資仍表現出積極的態度，顯示伺服器市場的發展趨勢仍舊維持向上態勢，這使得伺服器與PC連接器都開始到了轉折點。

因此，該外資雖往下修正 2023 年到 2025 年 EPS 到 48.3 元、61.2 元、70.7 元，以反應 AI 伺服器對傳統伺服器產生的排擠效應。不過，券商此時升評，認為該議題已反應在股價行為上，展望下半年，券商預估 2023 年第三季營收將較第二季增加 10%，毛利率回到 46%。另外，英特爾的 Eagle Stream 和 AMD 的 Genoa 服務器 CPU 從 2023下半年開始大量出貨，與桌上型電腦皆開始庫存回補。

基於以上的條件，預估將使得 2023 年第三季到 2024 年第三季的營收有 10%、0.7%、1.9%、7.2%、10% 的幅度，也預估 2024 年毛利率達 47%，2025 年則是來到 48% 的情況下，該外資提升嘉澤的投資評等到「買進」，並將目標價調升到每股新台幣 900 元。

(首圖來源：嘉澤)