原油供應中斷難恢復，牛津：高通膨將長達三年

全球石油庫存正在下降，即將達到歷史新低。高盛警告，這將不可避免地對世界各國經濟帶來更大壓力，並延長油價上漲所帶來的痛苦。尤其是亞洲，隨著海上原油供應的枯竭，亞洲經濟體將面臨進一步的困境。

自衝突爆發以來，原油現貨供應量已減少約 6.5 億桶。除了日本與中國有龐大的儲備之外，亞洲國家多數面臨短缺的問題，有財政能力的國家轉向進口俄羅斯和伊朗的浮式儲油設施中的原油，美國也暫時解除俄羅斯原油製裁，引發對受制裁原油的搶購潮。然而，受制裁原油的供應並非無限。

雖然美國原油是一種替代方案，日本、韓國和台灣已表示有興趣購買更多美國原油，但這種方案的問題在於，美國的原油產量遠不足以完全彌補中東的供應缺口，更何況亞洲煉油廠使用的原油，並非絕大多數是美國原油產量中占主導地位的輕質低硫原油。

中東局勢依然緊張，尚未採取任何明確措施結束戰爭。就石油生產而言，恢復全面生產所需的時間將更長，這對亞洲乃至世界其他地區的影響都十分嚴重。

原油物流問題難解決

全球金融機構開始提出警示，伯恩斯坦新報告警告，投資者可能嚴重低估前所未有的能源流動中斷的嚴重性，而對於能源需求旺盛的亞太地區來說，這種風險尤其嚴重。

伯恩斯坦警告，重啟航道需要的遠不止政治上的停火，它需要建立複雜且多層次的全新、非懲罰性的航運協議和修訂後的保險安排，市場沒有考慮到恢復全球供應平衡所需的耗時漫長的物流障礙。

在任何協議談妥之前，當前能源資產的「低價」可能只是曇花一現。對於嚴重依賴中東原油進口的亞太國家而言，這種中斷可能會削弱區域工業產出，並加劇能源通膨。

巴克萊銀行也稱，美國延長與伊朗的停火協議，並未對恢復荷莫茲海峽的石油和天然氣輸送起到多大作用，無論是石油期貨還是能源股票，停火造成的破壞程度仍然被嚴重低估。

通膨影響將長達三年

牛津經濟研究院考察 94 個石油供應中斷的類似事件發現，油價上漲可能會持續數年，造成這種長期損害的原因之一是，歷史上衝突地區的石油出口恢復到戰前水準的速度一直很慢。例如，牛津大學發現，1991 年波灣戰爭三年後，伊拉克和科威特的石油產量仍比戰前下降 60% 以上。

從歷史數據來看，如果通膨的根源與石油有關，那麼通膨飆升後的消退速度就會比較慢。預估伊朗戰爭引發的通貨膨脹大增，可能需要兩到三年才能在衝突結束後完全消退。

市場過於樂觀

牛津也指出，歷史經驗顯示，重大石油供應衝擊會給經濟留下持續的創傷，但這些風險可能尚未反映在金融市場中，主要股指仍創下歷史新高，也示警市場情緒改變瞬間回檔的風險。

高盛經濟學家認為，高油價已經對以石油、天然氣為原料的產業產生連鎖反應，而且這種連鎖反應很可能會迅速蔓延，最終損害經濟成長和人民福祉。

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(首圖來源：pixabay)