從 Oklo 到 NuScale 都還在燒錢，SMR 真能成 AI 時代能源解方？

隨 AI 資料中心用電需求快速攀升，小型模組化反應爐（SMR）再度成為市場焦點。從 Oklo、NuScale、X-energy 到 TerraPower，越來越多先進核能公司被視為 AI 時代下潛在的穩定基載電力來源，也讓市場開始重新思考：SMR 究竟會成為下一代能源解方，還是另一場「看得到、卻難以真正落地」的能源夢？

目前市場關注度最高的 SMR 公司，包括 OpenAI 執行長 Sam Altman 曾參與投資的 Oklo、比爾蓋茲支持的 TerraPower、獲亞馬遜（Amazon）投資的 X-energy，以及 Google 合作的 Kairos Power 等。其中，多數公司仍處於技術驗證、監管審核或商業化前期階段，尚未真正進入大規模營運。

不過，隨 AI 算力需求持續暴增，科技巨頭已開始積極布局核能。包括 Meta、Google、亞馬遜與 OpenAI 等公司，近年陸續簽署 SMR 合作協議或投入核能供應鏈，希望未來能取得穩定且低碳的電力來源。

SMR 指標公司 Oklo、NuScale、X-energy 財報怎麼樣?

其中，Oklo 於 12 日美股盤後公布第一季財報，單季淨虧損擴大至 3310 萬美元，每股虧損 0.19 美元。儘管仍處虧損階段，但公司近期在監管進度上取得重要突破，美國核能管理委員會（NRC）已批准其位於愛達荷州「Aurora 發電廠」SMR 項目的主要設計標準，目標於 2028 年投入商業營運。

另一家指標 SMR 公司 NuScale，第一季財報營收僅約 56.5 萬美元公司單季，每股虧損（EPS）為 -0.14 美元也遠低於市場預期。財報公布後，市場對其商業化進度與資金能力疑慮升溫，並陸續遭多家機構調降評級。

此外，獲亞馬遜支持的 X-energy，目前仍處商業化前期階段。公司 2024 年與 2025 年營收分別約為 1.2 億與 1.09 億美元，但淨損則由 1.26 億美元擴大至 3.9 億美元。

美國政府的目標和行政命令哪些？

值得注意的是，美國政府近期對核能態度也明顯轉向積極。川普政府於 2025 年發布多項核能行政命令，包括加速 SMR 審核、縮短 NRC 許可時間、簡化環評流程，以及允許美國能源部（DOE）加速測試新型反應爐。同時，美國也提出 2050 年核能裝置容量達 400GW 的目標，相較 2024 年宣布目標約 200GW 規模大幅提升。

業界認為，隨 AI 用電需求持續增加，核能正逐漸從傳統低碳能源角色，轉向 AI 時代下的重要基礎設施之一。不過，SMR 產業目前仍面臨商業化進度緩慢、資本支出龐大、核燃料供應與監管流程等挑戰。

目前多數 SMR 與先進核能公司，普遍將 2030 年前後視為商業化關鍵時點，規劃於 2028 至 2030 年間陸續推進首批商轉機組。隨 AI 資料中心與電力需求持續升溫，2030 年是否真能成為 SMR 大規模落地元年，也將成為市場未來幾年關注的重要觀察指標。