富邦金今日舉辦「2025 富邦財經趨勢論壇」，首席經濟學家羅瑋表示，由於川普政策推動時程與影響層面超出市場預期，美國陷入停滯性通膨風險再起，美國例外論破滅，美元恐面臨評價調整，川普政經變革促使歐洲各國自力自強，並引起市場對美債可持續性的疑慮，導致全球資金出現移轉。
羅瑋表示，2025 年上半年全球金融市場震盪劇烈，美國聯準會（Fed）決議維持聯邦資金利率目標區間於 4.25~4.50%，為連續第四次會議暫停降息，預計未來幾個月將陸續傳遞至消費端，強調持續按兵不動為最合適作法，但暗示本波降息循環自 9 碼縮窄至 8 碼。
羅瑋指出，儘管 G10 央行降息幅度超過 Fed，但因全球資金移轉，美元走勢相對偏弱。美、歐、日三大央行維持縮表政策，隨著市場投資氛圍改變，長端債券殖利率上揚，導致債市波動加劇，第三季將是全球政經局勢能否緩解的關鍵觀察期。
羅瑋分享，關鍵事件包括以色列與伊朗戰事之後續發展；美國與各國政府貿易談判，7/8 是額外對等關稅寬限期截止日；美國參眾兩院即將通過大而美法案，將涉及提高美國舉債上限、政府財政赤字擴大等議題；Jackson Hole 全球央行年會與 9 月份主要央行利率決策會議。
羅瑋歸納強調，美債利率走勢受限於債務供給與投資人信心，若美元資產吸引力下降，長端殖利率將面臨上行壓力，信用債利差可能擴大，而美元指數受政策與信用疑慮影響而面臨修正壓力，日圓可能因套利交易撤離出現升值，牽動新興市場貨幣波動。
台北富邦銀行資深副總經理吳傳文表示，產業選擇方面，AI 代理人接棒科技趨勢聖火，引領各產業邁向創新，AI 互動時代指日可待，新商機無可限量，而身為改變世界的關鍵半導體，因 AI 的高速發展，驅動對半導體的需求，企業持續追求算力、低耗、高傳輸技術突破，投資不可或缺。
吳傳文指出，目前已由 AI 代理人接棒引領科技浪潮，AI 代理人是能「自己做事」的數位助手，不僅「能對話」，更能根據情況主動規畫、執行、調整，實現真正的「放手交辦」，應用場景包含 24 小時客服、精準行銷、個人助理等等，2025 年被視為 AI 代理人進入主流市場的關鍵年。
吳傳文分享，2025 年第一季受到提前拉貨，以及 AI 需求持續上升，推動全球半導體庫存改善，未來 AI 因此需要更多計算力來執行更長的推理過程，以過去經驗值來看，一個科技技術的發展週期為 10~15 年，自 2023 年崛起後，AI 發展仍處於初步階段。
吳傳文強調，隨著全球政經動盪，地緣政治情勢緊張，黃金價格續創高，投資、科技用金增長，過去黃金每盎司要達到 500 美元的漲幅平均需要約 1,700 天，但近期從 2,500 美元/盎司上漲至 3,000 美元/盎司僅用 210 天，隨著川普政策帶來不確定性，具保值特性的黃金成為投資首選。
富邦投顧董事長陳奕光表示，今年台股獲利預估下修為 4.3 兆元，年增 6.5%，指數若要上攻，關鍵為電子先發，金融再接棒，待對等關稅危機解除，全球經貿回復正常後，傳產龍頭低檔反彈，整體股市第三季因除權息後外資站在賣方，第四季受惠業績題材看漲，高點上看 24,000。
台股選股策略部分，陳奕光提出可採「富邦 ANGELS」術，瞄準 AI 供應鏈（AI 需求、機器人）、台幣升值（航空、旅遊、食品業與資產題材）、政策推動產業升級（無人機產業、電子需求及淨零碳排）、ETF（高股息、市值型等）、Low P/E（價值投資），以及 Satellite（低軌衛星）。
陳奕光指出，藉由觀察「12 率」來解析市場，包括「景氣前鋒」製造業採購經理人指數 PMI 預估難重登榮枯值、台灣非製造業採購經理人指數 NMI 擴張程度趨緩；「景氣中鋒」為消費者物價指數 CPI 與生產者物價指數 PPI，指數現況平穩、剪刀差擴大，關稅為美國通膨隱憂。
整體來看，陳奕光表示，反應對等關稅及匯率衝擊，台股第一季獲利超過預期，富邦一度上修 2025 年獲利預估至 4.74 兆元，第二季起受川普對等關稅戰波及，考量關稅戰效應及匯兌不利因素，將台股獲利下修為 4.3 兆元，年增 6.5%。
（首圖來源：科技新報）
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