美國經濟瀕臨衰退，最後可能只剩 AI 資料中心撐著

美國人省下早餐，餐廳收入下滑，這些訊號都顯示消費緊縮，但數據卻反映一個不同的經濟景像。穆迪經濟學家表示，經濟衰退總是事後論，現在超過一半以上的產業在裁員，美國經濟已經處在衰退邊緣。

美國消費支出占 GDP 三分之二，雖然在高通膨下，整體消費雖然看起來很有彈性，但其實只是一小部分人在支撐數據。收入最高的 20% 人口占據消費者支出的一半以上，大企業股價創高，但大企業並不是創造最多就業機會的公司。

美國國家經濟研究局定義，經濟衰退是指「經濟活動的大幅下滑，這種下滑波及整個經濟領域，並持續數月以上」。該機構也關注一系列指標，包括個人收入、就業、消費者支出、銷售額和工業生產。

新增就業大幅修正

穆迪分析公司首席經濟學家馬克贊迪 (Mark Zandi) 表示，經濟衰退的開始往往在事後才清楚，目前美國裁員產業的數量令人擔憂。

他最近貼文指出，就業數據是最重要的項目，雖然美國就業人數還沒開始下降，但自 5 月以來幾乎沒有成長。而且修訂幅度之大，5 月非農就業機會總數從  14.4 萬個下調至 1.9 萬個，6 月非農就業機會總數從 14.7 萬個下調至 1.4 萬個，等於兩個月的平均增幅，只有 3 萬多個就業。

上個月非農業就業人數未修正前只增加 7.3 萬個，遠低於預期的約 10 萬個，修正後只會比前兩個月更低。當經濟處於衰退轉折點時，數據通常會大幅修正。聯準會理事也指出，大幅修正是經濟「轉捩點」的典型特徵。贊迪表示，如果後續又大幅修訂，顯示就業率已經在下降，他不會感到驚訝。

一半產業在裁員

同樣值得注意的是，許多行業的就業人數也正在下降。過去，如果調查的 400 個行業中，超過一半的行業裁員，就代表經濟衰退，7 月除了醫療保健行業之外，已經有超過 53% 的行業在裁員。

瑞銀指出，現在平均每週工作時間已低於 2019 年水平，表示勞動力市場正出現「失速」跡象。摩根大通經濟學家也對經濟可能下滑發出警告。他們指出，就業數據顯示，過去三個月私部門的招募人數已降至平均只有 5.2 萬人，醫療和教育以外的產業也陷入停滯。報告寫道，企業通常會在它們認為是暫時放緩期間，維持招聘增長，當勞動力需求下滑時，往往是裁員的前兆。

美國經濟只剩 AI 資料中心

富人經濟生命線可能也會垮台，牛津經濟研究院首席美國經濟學家 Ryan Sweet 表示，只由富人帶動經濟成長是一種風險，如果股價下跌，富人可能會減少支出，市場預期今年秋季可能就會發生。

還有一種計算是，美國經濟還有 AI 資料中心在撐。美國龐大的 AI 資料中心支出占 GDP 比重，今年就會超越消費比重，成為推動美國經濟成長的最大動力，顛覆人們對美國經濟驅動力的舊有假設。

美國商業評論家表示，AI 資本支出規模已經影響經濟統計數據，提振經濟，並且開始接近鐵路繁榮的水平。如果沒有 AI 資料中心的建設熱潮，面對不確定的宏觀經濟環境，美國 GDP 實際上可能已經萎縮。雖然資料中心可以延遲或避免衰退，但是只有一堆耗電空殼支撐的經濟，結局勢必充滿不確定性。

• More than half of industries are already shedding workers, a ‘telling’ sign that’s accompanied past recessions, top economist says
• The U.S. economy depends on the rich. That could hurt the labor market
• Spending on AI data centers is so massive that it’s taken a bigger chunk of GDP growth than shopping—and it could crash the American economy

(首圖來源：Pixabay)