抄底？甲骨文回吐 OpenAI 利多還倒貼、德銀喊買

儘管甲骨文（Oracle）高昂的資本支出以及財務狀況受到的影響令人擔憂，但德意志銀行相信，市場對甲骨文的看空論點，實際上反而是多方訊號。

Seeking Alpha、TheFly報導，德銀分析師Brad Zelnick 27日發表研究報告指出，若排除跟OpenAI有關的營收與支出，甲骨文2023會計年度的每股盈餘會減少4美元，來到17美元，而自由現金流量也會減少100億美元，來到310億美元。

分析顯示，把這些數字折算到現在，代表以甲骨文當前約200美元的股價來看，市場幾乎未因OpenAI而給甲骨文任何附加價值。

Zelnick坦承，投資人對於租賃承諾的擔憂確實是真的，但這些承諾很可能有相當多的彈性與可替代性（fungibility）。若這些承諾對甲骨文的財務造成負擔，其每股盈餘可能會因此下降至15美元左右，自由現金流量則會跌至260億美元。

Zelnick解釋，以2026年每股盈餘預估值推算（這年將因擴充AI業務的前置成本而面臨沉重負擔），甲骨文以當前股價計算的本益比為27倍，暗示市場似乎不太願意對當下無法證明的價值買單。

儘管Zelnick理解市場憂心的財務與營運風險，但他認為，甲骨文的OpenAI積壓訂單代表了穩健投資回報（ROI），該公司不但按計畫持續推進，大規模部署AI雲端基礎設施的領導地位也獲得驗證，這些應能抵銷上述風險。

Zelnick把甲骨文投資評等設定為「買進」，目標價375美元。

甲骨文26日聞訊勁揚4.02%、收204.96美元；25日才剛下探197.03美元，創6月11日以來收盤新低。自9月10日因跟OpenAI簽訂雲端合約而跳空暴衝35.95%至歷史收盤高（328.33美元）以來，甲骨文股價已拉回37.58%。

（本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載；首圖來源：甲骨文）