CoreWeave、Nebius 股價回神債務擔憂過頭了？

隨著美國記憶體大廠美光（Micron Technology）財測超優暗示 AI 需求強勁，諸如 CoreWeave、Nebius 等近幾週災情慘重的新型雲端（Neocloud）概念股也跟著回神。分析人士認為，市場對於這些業者的債務疑慮可能擔憂過頭。

MarketWatch報導，Seaport Research分析師Jay Goldberg 18日發表研究報告指出，由於CoreWeave、Nebius 2026年仍需要進一步舉債，現在要調高這兩家公司的投資評等仍有些困難，但或許最近這波拋售潮已經過頭。

CoreWeave、Nebius近來除了股價重挫外，其債務違約保險成本，也就是所謂的信用違約交換（credit-default swaps，CDS）也跟著大增。

不過，Goldberg檢視後發現，投資人或許不需要這麼擔心。舉例來說，CoreWeave的債務結構中，雖然延遲提取定期貸款（Delayed Draw Term Loan，DDTL）的占比最高，但這其實跟「那些融資專案對應的特定合約大致相符。」「相關合約包括固定的租賃價格，能為現金流帶來某種程度的確定性、甚至有成長的空間。」

此外，CoreWeave的信用狀況「似乎還在2025年改善了，隨著DDTL條款獲得修訂，顯著調降了資金成本，其信用狀況正逐漸趕上部分客戶。」

CoreWeave 18日終場勁揚4.85%、收67.68美元，仍較6月20日的歷史收盤高（183.58美元）慘崩63%。Nebius同步上漲8.5%、收78.09美元，仍較10月13日的歷史收盤高（135.46美元）慘跌42%。

比特幣採礦商轉型為AI資料中心營運商的IREN Limited、比特幣挖礦商TeraWulf皆於18日同步反彈5.98%、1.9%。

（本文由 MoneyDJ新聞授權轉載；首圖來源：Nebius）