看好 AI 伺服器與 800G 交換器爆發成長，大摩升鴻海目標價至 310 元

鴻海首季獲利優於市場預期，加上 AI 伺服器與高速交換器需求持續升溫，大摩最新報告調升鴻海目標價至 310 元，並看好未來三年獲利成長動能。

報告指出，鴻海今年第一季毛利率與營益率雙雙季增，其中毛利率達 6.18%、營益率達 3.57%，主要受惠於規模經濟與產品組合改善，顯示在營收規模擴大下，獲利能力仍持續提升。

AI 伺服器仍將是鴻海未來幾年最重要的成長引擎。報告指出，鴻海在新一代 GPU AI 伺服器平台的供應鏈市占持續提升，除了新增客戶外，機櫃設計種類也同步擴大；同時，ASIC 客戶增加，也有助降低營運資金壓力。

目前 AI 伺服器營收已占鴻海第一季雲端網路產品營收超過 50%，而一般伺服器今年也可望維持逾一成成長。

展望第二季，大摩預估鴻海營收將季增 4% 至 15%、年增超過 15%，其中雲端網路產品營收有望季增超過 15%，主要受惠 AI 伺服器機櫃出貨呈現高雙位數季增。

至於全年表現，大摩則維持鴻海 2026 年營收年增超過 15% 的預測，並認為目前市場能見度比 3 月時更清晰，原因在於 AI 伺服器與 800G 以上高速交換器出貨將呈現倍數成長。

在獲利預估方面，大摩同步上修鴻海 2026 至 2028 年 EPS 預估至 16.38 元、19.9 元與 23.03 元，分別較原先預估提高約 4%、3% 與 6%。

大摩表示，此次調升主要反映營運槓桿效益與較佳產品組合，並預估鴻海營益率可望從 2025 年的 3.2%，一路提升至 2028 年的 4%。

基於獲利成長與 AI 業務擴張，大摩將鴻海目標價由 290 元調升至 310 元，相當於 2027 年預估本益比 15.5 倍。報告指出，目前鴻海股價對應 2027 年預估本益比僅約 12 倍，評價仍低於多數 AI 概念股，因此仍具補漲空間。

（首圖來源：科技新報）