空軍壓境半導體股 ETF 賣權買氣飆 SMH 一度陷修正

受到空軍壓境、太空探索技術公司 SpaceX 史詩級 IPO 案引發資金排擠效應衝擊，近來漲多拉回的半導體類股面臨更進一步的賣壓。

CNBC報導，根據交易平台ThinkOrSwim數據，截至9日中午，VanEck半導體ETF（VanEck Semiconductor ETF，代號為SMH）的賣權交易量已達買權的4倍之多，且交易員買入賣權的實質數量更是買權的5倍以上。與6月3日創下的歷史盤中新高（642.77美元）相比，SMH一度回檔超過10%，步入技術性修正區間，而選擇權市場的交易員們正大舉押注後市還會更慘。

衍生性商品分析機構SpotGamma的數據也顯示，在SMH總計約3.5億美元的選擇權權利金中，高達2.6億美元是壓在賣權。

TheoTrade共同創辦人Don Kaufman表示，「上週五（5日）的拋售潮絕非偶然。買進SMH賣權的交易員，將迫使造市商（market-makers）放空股票或拋售那斯達克期貨來避險，進而引發回饋螺旋（feedback loop），與當初推升股市的動能非常類似。一旦經理人或散戶陷入恐慌，跌勢恐被進一步放大。」

這股圍繞在SMH的悲觀情緒，也迅速蔓延到以科技股為主的Nasdaq 100。Invesco QQQ ETF（QQQ.US）10日同樣出現賣權成交大增的失衡現象，在QQQ高達37億美元的選擇權交易額中，約25億美元是由賣權包辦。

連先前買氣堅挺、多空結構相對均衡的Roundhill記憶體主動型ETF（Roundhill Memory ETF，代號為DRAM.US），10日尾盤也全盤淪陷。交易員大買超過24,000口的DRAM賣權，遠超不到15,000口的買權。

超微（AMD）、安謀（Arm Holdings plc） ADR、邁威爾（Marvell Technology）、高通（Qualcomm）9日分別下挫3.02%、6.22%、7.61%、5.67%。VanEck半導體ETF終場下跌1.2%、收591.01美元；盤中一度慘跌7.27%。

Infrastructure Capital Advisors執行長Jay Hatfield則提到，除了6月向來是美股傳統淡季外，近期大盤面臨的拋售壓力，很大程度上要歸咎於本週即將登場的SpaceX IPO案，這場世紀籌資盛宴已對整體市場產生了資金排擠與觀望效應。他說，「現在每個人心裡都有點緊張，在SpaceX的IPO塵埃落定前，美股預計將維持劇烈震盪的格局。」

MarketWatch報導，Interactive Brokers首席策略師Steve Sosnick指出，SpaceX新股上市帶來的龐大供給，確實對市場心理造成了負面效應，並「迫使部分投資人變現籌資來認購」，但他認為這並非本波崩跌的核心主因。

Sosnick分析，科技股這波拋售，與5日大跌中暴露出的類股「裂痕」直接相關。「我們看到客戶在5日跌深時積極抄底，然而，當市場期待的反彈宣告失敗後，大家便很難逃過這波緊接而來的拋售大浪。」

不過，Carson Group市場策略長Ryan Detrick樂觀表示，「好消息是，整體市場並沒有被擊潰。」他指出，標準普爾500指數的11大類股中，10日仍有高達9個逆勢走高。

Detrick坦言，鑑於半導體股過去短短兩個月內就噴漲了70%，「每個人其實都很清楚，它們早就該停下來喘口氣了。」他強調，維持牛市長青的「命脈」正是健康的資金輪動，這在10日的盤面展現得淋漓盡致；當科技股回檔時，標普500的房地產類股卻強勢上漲了2.1%。

（本文由 MoneyDJ新聞授權轉載；首圖來源：shutterstock）