【投資經濟學】看懂 SEMI B/B 值,找出半導體投資趨勢

作者 | 發布日期 2016 年 04 月 24 日 19:35 | 分類 晶片 follow us in feedly

2015 年台灣半導體產值約佔整體 GDP 15%、整體出口的 25%,被稱之為台灣的經濟命脈,同時也是台股市值比重最大的族群,半導體表現可說牽引了台股以及台灣經濟的表現。半導體龍頭英特爾在 19 日財報公布當天丟出裁員 1.2 萬人的震撼彈,也引發外界對半導體景氣的疑慮,台灣半導體協會理事長、鈺創董事長盧超群就直言,英特爾決定裁員一事非同小可,他認為,全球半導體將會做大幅改變調整。半導體產業狀況如何,除了從大廠動態,SEMI 北美半導體 B/B 值同樣看得出端倪。



SEMI 北美半導體 B/B 值(SEMI BOOK-to-Bill Ratio)為國際半導體設備與材料產業協會(Semiconductor Equipment and Materials International,SEMI)所發布的指標,指的是北美地區半導體設備商「接到的未來訂單(Book)」 與「實際出貨(Bill)」總金額的比率,簡單來說,就是以半導體設備廠商接到訂單的金額除以出貨金額,得到的數值稱之 B/B 值。

由於半導體設備採購金額龐大,每個月訂單的多寡恐使變動過於劇烈,因此 SEMI 採「三個月移動平均」的形式,將過去三個月訂單、出貨總值各自加總後平均,以得到的兩個平均數值來計算。

由於北美是相當重要的半導體設備廠商集散地,透過廠商對於半導體設備的需求,能大約推探整體半導體景氣,因此 SEMI B/B 值常被視為觀察全球半導體產業榮枯與景氣的重要指標。

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▲歷年 SEMI 北美半導體 B/B 值(Source:STOCK-AI

投資重點 123

Tips 1:藉此判斷整體科技景氣好壞

「B/B 值」為半導體未來訂單與出貨的比率,也能視為「市場需求」與「廠商供給」的比值,因此當 SEMI 北美半導體 B/B 值高於 1 時,代表半導體設備市場需求大於供給,也意味著半導體客戶看好市場景氣,加大設備投資,市場前景看俏,科技產業未來景氣可能不錯。反之,B/B 值小於 1,意味著廠商看淡半導體前景,科技業景氣可能衰退。

然半導體與其他科技產業一樣,有明確的季節性景氣循環,淡旺季相當明顯,這時可同步觀察 B/B 值與去年同期相比,數值呈現成長還是衰退,若當月 B/B 值較去年同期高出不少,表示同處半導體的淡季或旺季,且產業成長趨勢明顯,相反地,當月 B/B 值較去年同期差,很可能意味著半導體產業將陷入衰退,可留意相關單位對數值上升或下滑原因的解讀。

Tips 2:搭配費半指數整體趨勢更確立

B/B 值的數值也可與納入美國多家重量級半導體企業編製而成的「費城半導體指數」一同觀察,通常企業獲利佳,股價表現就會較為強勁,連帶地帶動指數走揚,當北美半導體 B/B 值與費半指數一同上漲,代表半導體與全球科技產業前景轉佳,反之,則景氣轉差機率增大,當兩個數值漲跌互見、兩者不同步時,意味產業前景不明朗需持續觀察後續變化。

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▲B/B 值與費城半導體指數比較(Source:STOCK-AI

Tips 3:掌握台股、美股半導體族群起伏

半導體景氣好壞,也會反映到全球半導體大廠 股價上,美國、台灣廠商都不例外,當新的 B/B 值數值大於 1,且優於廠商或產業預期,往往帶來一波股價上揚,數值不如預期,則相關股價常因此受到壓抑、表現較弱,在廠商基本面、財務面外,B/B 值同樣為投資半導體相關類股的重要指標。

另一方面,投資人藉由 B/B 值瞭解整體半導體景氣狀況,藉此也能檢視當投資標的決定加大投資、擴張產能等重大決策時,以產業狀況而言是否合適,迴避產能過剩可能帶來的虧損。

指標公布時間:

約每月第三週公布前一個月數據

指標取得:

國際半導體設備與材料產業協會(SEMI):http://www.semi.org/en/MarketInfo/Book-to-Bill

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