低油價省下的錢有利經濟?霸榮:拉抬效果不如預期

作者 | 發布日期 2016 年 05 月 16 日 15:30 | 分類 國際貿易 follow us in feedly
首圖來源:《達志影像》
圖片取自路透社

2014 下半年油價像自由落體般大跌,成為沙烏地阿拉伯、俄羅斯等產油國的惡夢,石油進口國卻樂見低油價,民眾可以拿省下的錢去消費或投資,不過《霸榮》指出,從經濟成長率、及 MSCI 新興市場指數的走勢來看,油價下滑未必是利多!




油價暴跌讓產油國慘兮兮,許多國家因財政收入銳減,不得不大砍支出、或把留作老本的黃金賣了以防違約,而在油價破百美元積累龐大財富的沙烏地阿拉伯,最近也被國際貨幣基金(IMF)警告,當心把現金花光。低油價可說是石油出口國的惡夢,卻是能源進口國的福音,世界銀行(World Bank)2015 年曾預估,原油價格低廉,消費者可用省下來的錢轉投資或購物,將推升全球 GDP 成長率 0.7 至 0.8 個百分點,但從 2015 下半年開始,別說小幅度上調了,國際各大機構如世銀、IMF 不約而同,一再下調經濟展望。

油價大幅滑落,不僅拖累美國、歐元區及日本等各大經濟體的通膨率,對全球經濟成長的拉抬效果也不如預期,除此之外,《霸榮》(Barron’s)還指出,一般來說低油價有利於中國、印度等新興市場國家,卻沒有反映在 MSCI 新興市場指數的表現上。即使是由於油價低迷使整體指數表現欠佳(石油出口國佔 MSCI 新興市場指數權重約為 20%),今年 2 月中油價大幅反彈, MSCI 新興市場指數似乎也慢半拍,直到近日才出現明顯復甦。

MSCI emerging market index 2016-05-16 11.04.27

▲ MSCI 新興市場指數近一年走勢(source:The Financial Times

低油價帶來的好處不如學者預測,為何先前的分析失準了?世界銀行資深經濟學家 John Baffes 直言,世銀統計模型的數據,是來自 1970 年代石油危機時期,今日在能源科技的進步之下,無論是已開發國家或開發中國家,對原油的依賴程度都小於 1970 年,因此油價下滑,提振全球經濟的估計才會失算。

《霸榮》則是認為,能源業槓桿太高、中國經濟轉型,以及新興市場國家貨幣競貶,衝擊金融市場穩定,都是 MSCI 指數表現不佳的原因。

(首圖來源:《達志影像》)

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