有錢人都在想:錢放香港還安全嗎?

作者 | 發布日期 2019 年 06 月 30 日 0:00 | 分類 中國觀察 , 國際金融 line share follow us in feedly line share
有錢人都在想:錢放香港還安全嗎?


香港政府擬修訂《逃犯條例》,引爆華人史上最強大的民眾遊行,遊行隊伍奇異地凝聚天秤兩端族群──傳統的建制派和改革的民主派,事業有成的富商和看不到未來的年輕學生,而一向溫和的教育界、保持中立的法官、謹守本分的中產階級也統統站出來。

錢,用腳投票!大家都在問,錢放香港安全嗎?

他們不反對「一國」,只為了維護剩下 28 年的「兩制」,爭取應有的自由和尊嚴,也為了港人最引以為傲的法治,背水一戰。法治,是香港身為全球第 3 大金融中心(僅次於紐約、倫敦)最重要的支撐,也是金融業賴以維生的命脈。

對法治的信任,讓上億、上兆美元資金自由流動,包括炒房炒股、企業籌資、資金停泊、金融交易、財富傳承,甚至貪官污吏的大筆黑錢,都能在此得到滿足,金融服務及周邊行業成為香港最重要的產業。

6 月以來,一波又一波抗議的強度與力道,超越多數人的預期。隨著人潮愈聚愈多,正在沉默撤出香港的錢潮,再度升高警戒;台灣人及台商有數千億美元的資金放在香港,大家心中有個大問題︰錢放香港還安全嗎?

其實今年初,《逃犯條例》送進立法會,熟悉條例內容及政治運作的人士,早已研判大勢不妙,這法條威脅到司法獨立及人身自由,外國人、商人、科學家人人自危,異議分子更是首當其衝。

隨著各國商會不斷抗議,卻得不到回應,恐懼,在半信半疑中成長……不需多做解釋,不必等到立法二讀,更不用提美國可能更動《美國香港關係法》,危及國際金融中心的地位,光是預期心理,資金默默外流,早已衝擊樓價、港元、港股。

「有個《逃犯條例》,中國可以任意在香港抓人,外國人、生意人都怕死了」、「聯繫匯率不保,香港可能像內地一樣資金管制,趕快把錢撤出來吧」,今年初金融圈不斷流傳這類說法,加上 2018 年 3 月,美國總統川普發動貿易戰,港幣兌美元又一直在接近 7.85 弱方保證附近遊走,港元匯價頻創 30 年來低點,顯示資金出走香港一直在進行。

金融警鐘響起!港元貶值壓力大,港府忙護盤

就在歐、美商會紛紛關切《逃犯條例》之際,5 月初,香港行政會議成員兼立法會議員林健鋒突然申報減持 3 筆住宅,以香港樓價全球最貴的水準,等於是賣掉最有價值的資產換現金。如今看來,原來立法會議員本身就掌握「內線」,已經知道《逃犯條例》會造成外資出走、撤資,已經漲到天花板的香港房市難逃大跌。

更重要的,林健鋒肯定比一般人了解港府推動修法的決心很強,後果嚴重,因此早一步做了賣樓決定。比起高銀金融是在 6 月 9 日遊行後,才暫停啟德百億港元購地案,林健鋒的決策確有先見之明。

資金出走香港,《逃犯條例》只是個政治強烈觸媒,金融趨勢的方向,才是更大的力量。2008 年金融風暴,美國把利率降到 0,大量資金湧進香港,進入銀行體系,估計有 1,300 億美元(約 1 兆港元)熱錢進駐,帶動流動性大增,銀行體系結餘一路攀升。

香港採行聯繫匯率,美元兌港元在 7.75~7.85 之間波動,必須靠金融局公開市場操作和銀行體系結餘資金,來調節貨幣流通量和港元匯率;到 2015 年美國升息前,香港的銀行體系結餘資金高達 4,200 億港元。

隨著 2015 年美元開始升息,資金班師回朝,拋售港元換美元壓力大,銀行體系結餘一路下降,加上 2018 年初中美貿易戰開打,人民幣兌美元從 6.3 貶到 6.9,雖然港元和美元掛鉤,但是香港經濟和內地連動,人民幣貶值,港元也承受很大壓力,資金流出香港。目前銀行體系結餘資金只剩下 542 億港元,回到金融風暴前水準。

法治裂痕出現!制度不確定性  鬆動長線基石

看準資金外流的方向,避險基金 Hayman Capital 創辦人 Bass 指出,美元與港元利差擴大,浮動匯率房貸快速成長,銀行體系槓桿很高,認為港元沉重賣壓將至,聯繫匯率也難以維持,因而看空港元,大量放空。

不過,香港金融局不是省油的燈,已預料 6 月到 7 月間,從 64、反送中、71 都是政治大事,強勢展現守護港元決心,6 月初即拉升港元兌美元匯價至 7.81,隔日拆款利率從年初最低 0.24%,6 月最高來到 2.33%,狠狠打擊港元空頭,宣示捍衛港元決心。

身為全球金融中心,尤其台灣有錢人、台商有大量資金,都放在香港,面對反送中抗議、港元資金外流等現實面困境,最焦慮的問題包括︰香港國際金融中心的地位會動搖嗎?錢放香港安全嗎?有更好的去處嗎?

香港國際金融中心的地位,是長年以來在信任、法治的基礎上打造,再加上優惠的稅制,免股利稅、免遺贈稅,以及穩定的匯率,創造出資金完全流動、金融商品齊全、安全性高的特殊環境。

不過《逃犯條例》的修正過程,就像打開潘朵拉盒子,懷疑香港法治獨立性、懷疑中共的手伸進來、懷疑有一天香港變成中國城市的空氣已經散開;懷疑的力量比事實還要大,這將動搖到錢放在香港的安全基礎。因制度造成的財富損失,是有可能一夕變天,即使機率不大,卻是有錢人最顧忌的風險。

長期投資昇華到最後,並不是選擇股票這麼簡單,而是要投資一個制度,在這個制度下,商業機制得以運行,資產價值得以保全,還能吸引源源不絕的資金前仆後繼而來,才能賺到長線大錢。

這是只有極少數縱橫世界的投資家才會想到的事,長和系創辦人李嘉誠就是代表,他因為投資中共這個制度,在香港發大財,也因為了解這個制度的風險,選擇離開香港,投向大英國協體制。

說到底,要不要選擇中共統治下的制度,癥結就在於你相不相信共產黨。亞洲首富李嘉誠、媒體人黎智英、作家倪匡、美國貿易談判代表萊特海澤(Robert Lighthizer),還有許多默默將資金撤出中國、香港的人,他們都不相信中共。他們有和中共打交道的豐富經驗,有早年逃離中國刻骨銘心的教訓,有深入了解中共鬥爭本質的認知,都選擇不相信中共。

短期仍具優勢》稅制、流動性暫難被取代,但……

縱使「50 年不變」獲得保證,28 年後香港回到一國一制,連上街抗爭的權利都會消失。28 年,這時間對於想要財富百年傳承的家族,並不長。百億美元的富豪如李嘉誠、劉鑾雄、李兆基等,早已將財富移出香港,足可證明那些靠著香港致富、最了解香港的有錢人,早就採取行動撤離。

其實,從大灣區、深滬港通等計畫,中共明顯要分散香港的獨特性,複製其成功經驗;雖然,以百年法治為基礎的金融中心很難模仿,但是中國有廣大的內需市場,一點一滴蠶食鯨吞的決心不容忽視。

不要忘了,香港目前每天接受 150 位中國人入籍,再加上投資移民,還要扣掉有能力的香港人會努力取得外國籍和居留權,逃離香港;從流入流出的變化,已經可預見香港的人口結構正逐漸赤化,這是大家心知肚明的事實,28 年以後投票選議員,很可能舉雙手贊成回歸。

從長線角度,《逃犯條例》修正是個分水嶺,香港將從資金的終點,變為資金逃離的起點,隱藏在政治抗議人流後的,是香港金流的蠢蠢欲動。

▲ 隱藏在背水一戰抗議人流背後的,是駐足香港龐大金流的惶惶不安。

過去,錢放在香港,不用去想安全問題,不用煩惱「兩制」靠向「一國」的風險,但是,《逃犯條例》是一道難以抹滅的傷痕,如今只要錢放香港,時不時都得思考「制度風險」這個大哉問;而且可以斷言,聯繫匯率的末日,一定會比 2047 年回歸更早到來。

錢往哪裡跑?新加坡太麻煩,瑞士去不了

不過,若以短線 5 年的眼光來看,美中貿易戰,中共不能棄守香港這個大金庫,在抓緊政治這件事,雖然踩到雷,但是經濟及金融更不能出大差錯,資金大量流出香港、崩盤危機等,都是不能承受之重。因此,穩住香港民心、穩住金融市場,給予更大的支持,是中南海會做的,也是短期安全的靠山。

香港為國際資金投資 A 股的窗口,還要迎接從美股回歸如阿里巴巴這類公司;另一方面,大量國際資金難以一夕改變資金調度模式,就像大量台商資金,如果不放在香港,還真的不知道要往哪裡跑,新加坡太麻煩,明年加入 CRS(共同申報準則)後,遺產稅跑不掉;倫敦、瑞士不是幾億台幣可以去的地方,只能留在香港,走一步看一步。

現在,「離開香港」已經成為有錢人的「待辦事項」。

(本文由 財訊 授權轉載;首圖來源:Unsplash

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